「京州城投債」始末!圈內人都笑了

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前任書記兒子在高粱證券,負責審批項目處長的兒子在大米國際,現任省長的外甥在摩西財團,省委和市委家的不少親戚在漢東證券。書記,您看這怎麼處理?


本文作者:圓禪、迷途小書童 本文來源:一級汪看Bond(ID:Yijiwangkanbond)經授權發布。

2XXX年,世界經濟在新一輪經濟危機爆發後重新步入蕭條期。受大環境影響,國內經濟也未能幸免,下行壓力加大。為了貫徹中央保增長,促就業的政策目標,京州城投準備發行自己的第50期企業債券。

一、招標為了更加符合國家相關政策,京州城投董事長在請示了「小康」書記之後,準備採取招標方式發行本次債券。「小康」書記也專門做了指示:「我們無論做什麼事情,都要站在黨和人民的立場上」。京州城投董事長默默的點了頭,但是心裡苦啊,並且向小康書記表達了這次招標的主要情況:這次參與招標的券商分別是高粱證券、大米國際、摩西財團、漢東證券等機構。前任書記兒子在高粱證券,負責審批項目處長的兒子在大米國際,現任省長的外甥在摩西財團,省委和市委家的不少親戚在漢東證券。書記,您看這怎麼處理?小康書記當成表態:「該怎麼處理就怎麼處理,就選收費最低的。」最終,漢東證券以5萬元的價格中標了發行規模50億,7年期提前還款的「京州城投債」。二、評級漢東證券拿到招標之後,開始忙乎溝通中介機構。漢東省是國內數一數二的經濟強省,省會京州市的經濟實力雖然趕不上北上廣深這幾個一線城市,但也差距不太大。之前的評級一直是AA+,這次發行人非常想把評級搞到AAA,這樣就能符合「天登」的質押要求了。真要升成AAA級,可能這次發債的成本會降低100BP以上。發行人的指令下來,漢東證券投行的壓力大了,先後找了「北慌話國際」、「大四元」資信、「分散」資信、「老民國」資信和「穆來」國際等五家評級公司,最後只有「穆來」國際允諾,如果京州城投再注入100畝土地,才可以勉強到AAA。京州城投董事長找到了國資委和土地局,說了相關情況。最後通過市委常委會決定,把京州下面一個縣的山林地注入進去。京州城投順利拿到了AAA級。三、審批選定了投行之後,到了審批環節,由於京州城投的收入主要來源於政府的原因,主管機關遲遲不能通過。董事長決定委托省裡的「稿書記」出面協調。「稿書記」的學生目前在相關部門做主管。「稿書記」把學生拉到了當地的農家樂裡面,動情了發表了一番演講——「現在漢東省確實非常困難,煤炭價格下跌,省內的標桿民企還時不時被國外敵對勢力做空,人民群眾收入水平下降,確實需要相關部門支持啊。從我們個人來說,其實我們所有人都非常清楚,我們就是從娘胎裡來,再到墳墓裡邊去。為了黨和人民,咱們這期債券還是希望盡快批復下來啊。」10天之後,「漢東城投債」的批復終於下來了。四、發行拿到批文之後,市場環境發生了較大變化。由於兩年前光明區城投發的一期債券利率是3.5%且評級為AA級,京州城投是市級平台,而且最新評級還是AAA,發行人主管認為發行利率沒有理由比光明區的債還要高,因此要求京州城投利率必須低於3.5%。漢東證券固收部的銷售一個個的大眼瞪小眼,「主管,昨兒剛發了個石油行業央企的企業債,利率是4%。」京州城投董事長沒辦法,帶著漢東證券的銷售來找小康書記做相關匯報。漢東證券的銷售拿出早已準備好的50頁精美PPT,向小康書記匯報了起來。

從宏觀經濟數據講到貨幣政策,從大宗商品價格講到人民幣匯率,然後回歸債券市場,分析近期的類比債券發行利率……銷售講的口幹舌燥。3個小時後,小康書記問了一句,「什麼利率能賣出去?」「可能得5%」。「發吧,畢竟GDP更重要。GDP不是冰冷的數字,這關係到京州市的就業啊」。最終「漢東城投債」以4.5%的利率發出去了。五、付息兌付2053年由於漢東省宏觀經濟出現斷崖式下跌,京州城投本身造血能力不足,實在是沒有能力償付本息,告知漢東證券:這次還本付息,我們公司沒有錢了。漢東證券急忙聯繫了小康書記。小康書記當即表態召開市委常委會,會上指定了財政局出資5億,土地局出資2億,公安局出資1億,交通局出資1億,計劃生育局出資1億,解決了當期的本金償付。六、借新還舊為了緩解債務問題,京州城投發行了第251期城投債,這次以7.5%的利率發行了30億。七、到期50京州城投債順利到期,57城投債準備發行。*以上純屬作者寫的小說,請勿對號入座。

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