證監會嚴打來了!「機器人理財」會被一鍋端?

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理財攻略記

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導語:人工智能在中國金融市場的大爆發,如今正面臨重大考驗。理財魔方、拿鐵理財等智能投顧銷售基金涉嫌違規,最近被點名。

4月13日,證監會網站掛出山西證監局發布的一則消息,震驚了整個理財銷售市場!

「智能投顧銷售基金涉嫌違規,證監會嚴查!」文章提到智能投顧銷售基金當中,互聯網平台在沒有取得基金銷售業務資格的情況下,就對外開展公募基金銷售活動,並且舉出兩個典型——理財魔方和拿鐵理財。

一石入水,驚起一群鷗鷺!國內整個理財銷售市場,炸開了鍋,這是不是第三方引流模式已經違規?牌照外掛還能不能繼續操作?這已經成了智能投顧市場的核心話題。

隨著監管收緊,獨立基金銷售機構「殼」費一路水漲船高,牌照價格直接上漲到了7000萬。但是整個獨立基金銷售機構賺錢的也就是一兩家公司而已,多數是賠錢賺吆喝。

智能投顧是何物?

「全球資產配置之父」加裡•布林森說過,「做投資決策,最重要的是要著眼於市場,確定好投資類別。從長遠看,大約90%的投資收益都是來自於成功的資產配置。」

國外已經開了先河,以美國Wealthfront、motify、Betterman為代表的機器人投顧、人工智能投顧迅速發展。毫無疑問,國外的成功為國內在智能投顧這一塊的探索指明了方向,國內市場空間會更廣闊。

我們先來看看智能投顧到底是何物?

簡單的理解,就是通過大數據分析,採用技術方式,把傳統投資顧問所做的事情(個人資產分析,風險偏好分析,資產配置,組合推薦)等服務變成互聯網直接可用的服務。

再通俗點講,就是幫你配置資產,有風險時及時規避,有機會時迅速捕捉。相比傳統的人工投顧,智能投顧的優勢主要是節約成本、提升效率,並且能滿足個性化需求。

理財魔方和拿鐵理財成反面典型

我們先看看證監會發布的這篇文章。(山西證監局3.15投資者保護陽光行動月)「智能投顧銷售基金涉嫌違規,證監會嚴查!」

目前市場上存在一種智能投顧銷售基金模式,該運作模式主要有三類:

一是完全模仿Wealthfront、 Betterment等投資於ETF組合的公司,如彌財、財鯨等,受限於國內ETF的種類及數量,這兩家公司均直接給客戶匹配國外發達市場的ETF,以達到資本配置的目的;

二是以基金作為構建投資組合的標的,做到對客戶風險偏好的匹配,代表公司有理財魔方及錢景私人理財;

三是以對量化策略、投資名人的股票組合進行跟投,同時兼具論壇性質的在線投資交流平台,目前在國內投研圈的知名度及認可度較高,代表公司有雪球及金貝塔。

其中,理財魔方如今更縮小覆蓋範圍,更專注於對基金產品的覆蓋,建立了不同品種(債券、貨幣等)、不同頻次(日度、月度、年度) 基金產品的排行榜。

現實中如理財魔方,其交易系統接入了盈米財富基金的購買端口;拿鐵理財,除了有機器人理財的頁面之外,還出現了金融超市的頁面。其網站信息顯示,其基金銷售服務由拿鐵理財與上海天天基金銷售公司聯合提供。而上述互聯網平台並未取得基金銷售業務資格。

2016年8月19日,證監會新聞發言人表示,未經證監會註冊,擅自從事公募證券投資基金銷售業務的,證監會將依法對相關機構和人員進行處罰。一旦發現互聯網平台未經註冊、以智能投顧等名義擅自開展公募證券投資基金銷售活動的,將依法予以查處。

在此提醒廣大投資者,目前網路技術發達,各種網站層出不窮,大家在享受網路便利的同時,購買基金時一定要擦亮眼睛,查看網站是否有基金銷售資格,如果沒有,不要通過其購買基金產品,防止自己的財產受損。

問題出在哪裡?第三方引流模式違規?

第三方引流模式行不通了?智能投顧的銷售要走向何方?中國證監會的文章一經出爐,智能投顧行業就炸開了鍋。

「我們也很納悶。」盈米財富基金有關人士表示,理財魔方與盈米的合作是一種引流模式,即由理財魔方對投資者進行投資理念培養和教育,基金交易服務則跳轉到盈米財富的頁面上進行。

通過在理財魔方的相關頁面上也的確看到了「您即將進入盈米財富進行基金交易操作」、「點擊進入」等提示。包括開戶、在綁卡、交易等動作,都是盈米財富的頁面上操作,目前,盈米財富基金擁有基金銷售牌照。

智能投顧面臨洗牌風險

這兩年投資界談的最火的就是智能投顧,這一興起於海外的模式不斷進行中國式演進和發展,此前多為第三方理財機構等參與,近兩年銀行、券商、基金公司紛紛涉足其中,熱鬧滾滾。

目前,國內的智能投顧幾乎都是免費的。

「一旦要求切實落實下來,智能投顧行業將迎來一輪洗牌。」一位資深業內人士表示,智能投顧也必須要根據證監會相應的法律法規要求,必須建立投資者適當性制度,必須深度了解用戶和對用戶進行細分和,把合適的產品賣給合適用戶。

基金銷售利潤微薄,牌照暴漲到7000萬

現在有多少家基金銷售牌照?我們去證監會網站公布的數據來看看:

1、商業銀行有141家

2、證券公司99家

3、期貨公司18家

4、保險公司4家

5、保險代理公司和保險經紀公司(5家)

6、證券投資咨詢機構(6家)

7、獨立基金銷售機構(107家)

「現在基金銷售不賺錢,特別是獨立基金銷售機構,賺錢更難,也就是一兩家企業。」北京一家保險代理公司負責人說,基金代銷也是靠天吃飯,行情好賣的好,吃點,利潤太薄。

雖然銷售部賺錢,但是基金銷售牌照卻風生水起。「現在賣7000萬,我還要再考慮考慮!」一家持有牌照的基金銷售公司負責人如此坦言,上個月已經有基金銷售牌照要價5000萬元了。

這兩年,基金銷售牌照價格一直在水漲船高,去年底才2000多萬元。而回溯2015年年底時,基金銷售牌照一度售價500萬無人問津,而如今價格一路高漲仍一照難求。隨著監管層對於第三方銷售機構在銷售、推廣、結算、風控等層面要求的趨嚴,獲得新牌照的機構少之又少。

統計數據顯示,2016年前9個月,獲得牌照的獨立基金銷售機構依次為9家、6家、5家、2家、0家、3家、1家、2家和1家,基本呈逐月下降趨勢,而從去年9月至今,近5個月的時間裡,一張牌照都未發放。直到今年2月6日,各地證監局叫停「直銷代辦業務」。由此可見,公募基金牌照可能將會出現「一牌難求」的狀況。

「機器人理財」靠譜嗎?

和在國內紅火的眾多金融產品一樣,機器人智能投顧也是舶來品。它是人工智能和金融的結合,屬於一種在線財富管理服務。簡單地說,就是電腦代替人工幫你投資理財。

機器人理財到底靈不靈?真的能比人腦牛逼嗎?

對於「機器人理財」覺得不能盲目崇拜,機器再厲害也只能算人腦智慧的延伸。

不過,機器人理財的優勢的確毋庸置疑,傳統理財師可能會迫於業務壓力向用戶推薦不恰當的理財產品,偏離投資初衷,但機器人投資顧問規避了人類的情緒波動問題,更加客觀盡責,會根據市場實際情況做出判斷,避免人的因素干擾。

其次,它可以從海量信息中快速決策,做到對於理財的實時管理,且更加高效。總之,機器人理財一切憑數據說話,相應地在成本方面也要低於人工。

聽起來這麼高能,你敢把投資理財交給機器人來做嗎?

在歐美等發達國家,利用大數據挖掘分析、大規模計算等互聯網科技,降低傳統金融門檻,提高金融服務效率的機器人理財早已成為一種潮流。

簡單介紹下國外的機器人投顧的一個流程:先是收集用戶信息,包括理財水平、風險承受力、理財目標等,然後基於用戶提供的信息和計劃,運用計算模型模擬計算出客戶的投資組合在市場表現好、一般、糟糕三種情況下的收益,並最終讓用戶決策。

緊接著就是投資追蹤,當投資組合運作後,給用戶實時操作上的投顧服務,比方調整投資期限、降低目標金額、增加一筆投資等。

再看國內的情況,現在已有十多家互聯網金融平台及金融科技公司配置了機器人理財工具。

然而,名不副實的平台隨處可見,不少平台配置的產品,表面上看起來產品較多,但真正投資的大類資產只有一兩種,真實目的就是銷售互金產品。

而且,所謂的技術途徑僅限於將傳統金融產品搬到線上售賣,真正計算機的智能決策能力還僅僅只是輔助基金經理等做投資策略的參考,絕大多數時候仍以人為干預為主。

毫不誇張地講,現在國內的一些平台只要在投資決策中有電腦程序參與了,都能給自己戴個機器人理財的花帽子。

它們所謂的智能投資大致分為兩類:第一種是利用電腦計算速度快,信息處理量大的特點,對市場信息進行實時分析,做出投資判斷,目的是追求投資的高回報,各種程序被對沖基金們開發著,獲取高回報,但這些策略都是對沖基金自己的機密,能讓你用麼,做夢呢。

第二種就是依據用戶的風險偏好,承擔能力以及未來對資金的需求,利用電腦做出資產配置的建議, 其實多數時候就是做個問卷走過場。這其中,電腦更多的是起到自動化的作用(資產配置有一套經典的理論和數學公式,電腦會幫你算一下),未必有多智能化。

總的來說國內的「機器人理財」尚未真正成熟,因為真正的智能投顧要做到兩點。其一就是公司要通過技術手段支配客戶帳戶的資金。但是目前國內的投顧行業中,明確禁止挪動帳戶資金,此路不通。

第二要通過技術手段將客戶資金投資到某類資產上去,但是國內的現狀,絕大部分資產類別無法通過某一接口自動投資到多數資產之上。股票和基金還可以,大量的非標產品都不可以,技術方面不給力。

「機器人理財」的概念似乎很高大上,現階段來看大多是企業自我包裝的工具,背後的真假和水平難以判斷,投資者難以真正享受高科技帶來的福音。

智能投顧是現在大熱的一個概念。相比於傳統投顧成本高,服務對象少,有道德風險同時能力參差不齊,知識結構單一的缺點對比,智能投顧具有客觀性,非常注重風險,有執行力和服務面廣,成本低的優點。這也是智能投顧得以吸引眾多投資者眼光的原因之一。

但是同時,正如上面文章提到的,智能投顧也有一定的缺點。比如惡意代碼,人才稀缺,法律風險,誇大宣傳等。智能投顧是一款軟體,但是是軟體就一定會存在一定的漏洞,如果有人利用漏洞修改智能投顧的程序,那麼造成的風險將由誰來承擔?。國內對智能投顧的法律監管也是一片空白,如果產生了道德風險,也沒有辦法保證投資者的權益。

歸根到底,國內現在的智能投顧業務還不完善,當前的主要職責仍定位在降低服務成本和提升配置效率上,還無法真正做到資產管理,幫助用戶賺錢。因為在中國目前的市場上,智能投顧是否能被用戶接受還是一個未知數。雖然智能投顧十分被看好,但是還是要謹慎的選擇。

來源:券商中國(quanshangcn)、21世紀經濟報導、辣媽笨投資(TouZiApp)

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