劉曉博 | A股重大變局:2017是「散戶時代」最後一年,小心別成犧牲品

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種種跡象顯示,中國股市將在2017年發生巨大的變化:

「散戶時代」將在這一年走向終結;IPO註冊制,將以一種「有實無名」、「做而不說」的方式降臨;新股發行將顯著提速。

一直閱讀「天天說錢」專欄的讀者都知道,我曾在將近兩年前,提出過「印鈔票的時代」和「印股票的時代」的概念。2017年就是「印股票時代」的元年。

所謂「印鈔票的時代」,是對中國改革開放之後第二個階段的概括。這個時代,其實就是房地產、城鎮化的黃金時代。貨幣的超發,推動資產價格(主要是房價)的快速上漲,讓買房的家庭體會到「杠桿上的財富效應」,引發購房潮。地方政府依靠土地財政、地方債,加大對城市基礎設施的投入,開發商快速開發銷售。這個階段的受益者包括:政府、開發商和購房者,實體經濟受到冷落。

所謂「印股票的時代」,是對中國改革開放即將到來的第三階段的概括。在這個時代,政府通過審批制度改革、反腐敗、司法制度改革,建立真正的市場經濟體制,經濟主要推動力從「城鎮化+房地產+貨幣超發」轉向「大眾創業、萬眾創新」,通過IPO註冊制改革降低上市門檻,從而進入「印股票的時代」。這個時代的受益者主要是:創業者、股權投資人、民營企業、中小企業。在這個時代,中國的發鈔速度將逐步降低,資產價格將逐步走穩。

如果你看明白了這一點,就知道IPO註冊制改革對中國經濟、社會轉型的意義。在這個時代,利益受損的主要是此前在二級市場上購買了垃圾股的股民。他們如果看不明白這個趨勢,將成為新時代的鋪路石。

站在國家發展的高度上,2017IPO的提速,其實是正確的。今天包括「人民日報海外版」(見下圖)、央行機關報「金融時報」以及幾大證券報,都在表態安撫股民,解釋IPO「正常化」的正面意義。但他們可能忽略了一點,這就是即將到來的A股價值的重估,以及老散戶的苦痛。

雖然IPO註冊制改革在2017年並不會旗幟鮮明地展開,但IPO提速以及「隨到隨批」將帶來跟「IPO註冊制推出」差不多的效果。無非是保留了一個審批的尾巴而已。

我多次在欄目中告訴大家創業板和中小板的「市盈率中位數」有多高,如果新股做到了「隨到隨批」,符合條件的新三板公司可以正常轉板,再加上新三板希望的「5%左右的公司可以連續競價交易」,那麼目前創業板和中小板的「市盈率中位數」至少應該打5折,甚至兩三折!當然,這個過程完成可能需要兩三年的時間。

對於散戶來說,你的風險可不僅僅是打幾折的問題。因為將來會有大量公司退市。有人統計過,1995年至2005年十年間,美國三大股市共有9273家公司退市,基本上一年1000家左右。紐約證交所(NYSE)十年總計退市1906家,NASDAQ十年退市6257家,美國交易所(AMEX)十年退市1010家。

退市,往往意味著投資者財富大幅縮水,甚至完全蒸發。所以,當IPO註冊制事實上到來之後,股市是不太適合散戶的,尤其是創業板、中小板、新三板。

在「印股票的時代」,將會出現「人無股權不富」的情況。但這裡的「股權」是優質創業公司的早期股權,而不是二級市場上的股票,他們的價格可能相差數千倍、上萬倍。

未來的散戶,要麼購買符合國家產業政策的藍籌股做長線投資,要麼購買各種基金。直接去創業板和中小板買股票,隨時可能血本無歸。

作為散戶,一定要把自己的智商、財商可能的低一些,投資策略保守一些,對創業板、中小板保持一種敬畏和警惕。否則,未來幾年會非常慘。

至於主板市場,2017年機會仍然不少,比如混改、PPP、國企第二輪改革、去產能第二波、軍工、債轉股、大消費等,題材還是不少的。如果選擇有政策紅利的藍籌股,還是有獲利的機會。

剛剛還看到一個跟IPO有關的消息,抄錄在下面供大家參考:

據「新疆經濟報」118日報導,本月初證監會跟新疆方面簽署了《關於發揮資本市場作用進一步支持新疆經濟社會發展的戰略合作協議》。新疆企業首發上市、新三板掛牌將享受「即報即審、審過即發」綠色通道政策。

所謂‘即報即審’政策,就是在不降低標準的條件下,給予新疆企業上市、發行、掛牌優先支持。此前,享受「即報即審」待遇的只有西藏。其中,西藏高爭民爆和西藏易明醫藥兩家擬上市企業從申報到完成發行,均不超過一年。

2016年到20171月,新疆已有新天然氣、貝肯能源、德新交運、熙菱信息、立昂技術等5家企業在證監會排隊時享受到了「即報即審、審過即發」綠色通道政策。

看來,傳說中的「股市扶貧」早已經啟動了!

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