大消息!一個重磅數據公布,給所有中國人吃下定心丸!

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18:34
1月7日,中國人民銀行公布的數據顯示:截至2016年12月31日,大陸外匯儲備規模為30105.17億美元,較去年11月底下降410.81億美元,2016年全年下降3198.44億美元。

▲數據來源:央行官網

從數據上看,中國的外匯儲備依然維持在三萬億美元上方並且降幅與上月公布的數據相比,明顯收窄。

對此,外匯局昨天在答記者問中表示:

從全年的情況看,央行穩定人民幣匯率是外匯儲備規模下降的最主要原因。

此外,記者注意到,人民幣近期出現了連續走跌後的大幅反彈,如離岸人民幣(CNH)在2017年首周的漲幅就達到近2%,為有記錄以來最大。

▲離岸人民幣近一年來走勢(數據來源:Wind)

眼下,特朗普即將於當地時間2017年1月20日正式就職美國總統,並且隨著春節臨近,居民購匯需求增加,人民幣未來又怎麼走?

外儲變動在1月可能再度增加

對於外匯儲備再次下降,交銀金融研究中心高級研究員劉健分析指出,匯率的估值效應是一重要因素。2016年12月,美元指數明顯上漲,受此影響,歐元、英鎊、日元等都出現不同程度的下跌。外匯儲備的估值效應對外匯儲備構成影響。「粗略估算,估值效應影響應該在100億美元左右。」

▲美元指數近幾個月走勢(數據來源:Wind)

外管局在答記者問中也指出,由於美元作為外匯儲備的計量貨幣,其它各種貨幣相對美元的匯率變動可能導致外匯儲備規模的變化。

知名外匯專家韓會師則指出,去年12月美元雖然表現強勢,但比11月份還是差了一些。美元指數去年12月升值約0.8%,遠遠小於11月份3.3%的升值幅度,這就意味著去年12月份外匯儲備中非美元資產因匯率波動導致的價值損失要遠遠小於11月。假設大陸外匯儲備幣種構成與全球外匯儲備類似,那麼去年12月由於匯率波動因素大陸外匯儲備應減值大約100億美元,而11月份該數值大約在300億美元左右。

韓會師估算,扣除掉利率和匯率波動的影響,再扣除投資收益的影響,411億美元的外匯儲備下降幅度中,真正由於結售匯逆差導致的損失可能在350億美元左右。而去年11月份銀行代客結售匯逆差(即期+遠期)是356億美元,銀行自身結售匯逆差是62億美元,合計逆差418億美元。

國金證券大類資產配置分析師徐陽團隊分析指出,除為了穩定匯率外,美元升值和債券下跌也造成外儲計價下降。從全年看,2016年外儲下降3198.45億美元。2016年初央行對匯率市場的干預,造成了當時外儲大幅下降。隨後,隨著匯率形成機制的穩定,央行對匯率的干預逐漸減弱。另外,去年全年美元指數上漲3.74%,美國10年期國債收益率上升18BP,也造成美元計價的外儲下降。

該分析團隊指出,外儲變動在今年1月可能再度增加。由於1月換匯窗口的重新開啟,居民換匯可能將增加市場對外匯的需求,這會令人民幣匯率短期承壓。為防止人民幣貶值預期的自我加強,消除其對整體市場的負面影響,料央行為穩定匯率會動用外儲進行適當干預,這或令外儲進一步下降,具體變動可能將根據美元和債券的走勢而相應變化。

藏匯於民是一個大方向

在外匯儲備和匯率雙雙持續下跌的態勢下,一場關於究竟保外儲,還是保匯率的討論正在走向深入。

劉健則指出:

外匯儲備很大一部分,是由於前幾年,在人民幣升值期間,湧入中國的短期資本,央行為了保持人民幣匯率的穩定而持有的。在這種情況下,在貶值壓力加大情況下,外匯儲備的使用也是一脈相承的。那麼現在貶值期間,出於保持匯率穩定,避免貶值預期擴大的考慮,消耗一定的外匯儲備,也是可以理解的。

外匯儲備的另一個來源是,前幾年,中國強制結匯的要求下,企業貿易順差之後結匯,而使央行的外匯儲備增加,這是外匯儲備的另一個非常重要的來源。從這個角度講,央行並不是外匯儲備的所有人,他只是一個代管。

當前形勢下,發揮外匯儲備的功能正當其時,不存在所謂的保匯率和保外儲的問題。

方正證券首席經濟學家任澤平表示:

如果目標是保匯率,則面臨外儲消耗,一旦外儲下降到臨界點而匯率仍然存在強烈貶值預期,則面臨擠兌風險;如果是保外儲,則需要加快貶值和加強資本管制。漸進式貶值對外儲消耗較大,一次性貶值對微觀資產負債表衝擊較大。

在短期雖然央行干預可以起到階段性穩匯率的效果,但也付出外儲消耗、加強管制、高估壓力仍存的代價。在中長期人民幣走穩,需要釋放高估壓力,加快減稅、產權和供給側改革步伐。

▲圖片來源:視覺中國

中國人民大學國際貨幣研究所副所長宋科則指出:

外匯儲備的基本職能就是穩定匯率,存了這麼多年,關鍵時候就要用出來,另外各種戰略投資,比如中非基金等都要用外匯儲備,以及藏匯於民也是一個方向。

以日本為例,官方外匯儲備就比中國少,但總的外匯儲備規模很大,因為其很大部分為居民和企業持有。「藏匯於民有一個好處,減輕了央行的被動結匯的成本。適度減少,保持適度規模,對央行,對居民都是一個好處,為居民提供投資多元化。這是一個方向。」宋科指出,沒必要過分解讀外匯儲備的下跌,這本身就是一個經濟運行的客觀結果。「要是不動用外匯儲備,怎麼做對外戰略投資,包括亞投行等,以及多只戰略基金等。」

宋科還表示,老百姓的資產主要還是國內的資產,美元升值,換匯後很多也是存在銀行,而不是出去。「這本身就是藏匯於民的過程。」

人民幣新年走勢整體略貶

今年1月4日以來,人民幣大幅升值,其中美元兌離岸人民幣指數從1月3日收盤價6.9588下行到6.8268,近1320個BP;美元兌人民幣指數從1月4日收盤價6.9557下行到6.8863,近693個BP。美元兌人民幣的下行幅度令人「嘆為觀止」,市場紛紛傳出央行「打趴」人民幣空頭的言論。

九州證券全球首席經濟學家鄧海清分析指出:

總體上,由於美聯儲紀要表明其對美國財政政策的擔憂,而「特朗普政策」的修整,美元指數大幅上行的回調壓力,以及歐元區通脹回升帶動歐元升值預期等因素,使得最近美元指數走弱,人民幣兌美元出現升值。

此外,央行適時採取收緊離岸市場的人民幣流動性的措施,使得人民幣空頭預期做空成本上升,引發人民幣空頭的踩踏模式,最終離岸人民幣收得大漲。

鄧海清認為,由於前期人民幣兌美元的大幅貶值調整,加上對2017年美元指數震蕩行情的判斷,與人民幣兌美元走勢與美元指數負相關關係,判斷2017年人民幣兌美元將結束「貶值時代」。

至於今年人民幣兌美元到底是震蕩行情還是走強行情,將取決於2017年中國經濟基本面的情況。鄧海清表示,如果中國經濟走強,匯率將會反映出基本面的情況,2017年人民幣兌美元將出現升值的走勢。

中國人民大學國際貨幣研究所副所長塗永紅此前指出,根據匯率決定相關理論和大量實證研究結果,短期匯率有其獨特的形成機制,通常與一國的基本經濟面無關,而是在很大程度上取決於消息面、短期資本流動和市場預期因素。其中,資本流動的方向和規模是影響短期匯率的決定因素。

盡管去年人民幣整體上呈現貶值態勢、波動幅度有所增加,但是與主要國際貨幣和新興市場國家的貨幣相比,人民幣匯率仍然是最穩定的。她表示,客觀地講,人民幣貶值具有一定的必然性。但經過大約一年的時間,前期因匯率扭曲積累的貶值壓力基本上釋放殆盡,人民幣的貶值空間越來越小。

她進一步指出,鑒於大陸經濟增長穩健,貿易順差地位牢固,人民幣仍然具有長期升值的趨勢,市場力量會驅動短期匯率向人民幣長期堅挺的趨勢靠攏。值得注意的是,人民幣短期匯率波動容易強化外匯市場、貨幣市場和資本市場的價格聯動性和風險傳染性,但對進出口、資本流動等實體經濟活動的影響並不顯著。

據海關統計,去年前11個月,中國進出口總值21.83萬億元人民幣,比去年同期(下同)下降1.2%。其中,出口12.47萬億元,下降1.8%;進口9.36萬億元,下降0.3%;貿易順差3.11萬億元,縮小5.8%。

劉健分析表示,整體上來看,人民幣的貶值壓力依然存在。尤其是臨近1月20日特朗普宣誓就任美國總統,還有春節臨近等季節性因素,仍然會對外匯產生一定的影響。但春節之後,有可能會出現一個階段性平穩。

宋科則認為,新的一年,人民幣整體略貶,過程中會有一個雙向浮動的出現。美元繼續升值的預期已嚴重消化。盡管未來美國的經濟整體向好,但不會有強勁的走勢。所以,對人民幣的壓力還是比較小。

▲圖片來源:視覺中國

外管局相關人士昨天也對新華社記者表示:

市場應該更關注外匯儲備能否持續為市場提供流動性、能否抵禦外部風險衝擊,而非一個具體點位。目前來看,3萬億美元的外匯儲備是充裕的,處於合理穩定區間。不是說一旦外匯儲備降到3萬億美元以下,危機就會到來。

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來源每日經濟新聞(ID:nbdnews),作者:張壽林

本文編輯:薑美羊

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內容轉載自公眾號


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