大行都不向外借錢了! 銀行人說:今天資金面真的緊到恐怖

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由股匯雙殺到股債匯三殺,由只上演一日,到連續上演——這市場越來越冷酷。

尤其是債市。這兩天的債市絕對是可以被載入史書的;有券商人員私刻公章;有技術性債券交易違規;有20家基金公司緊急澄清貨幣基金未遭巨額贖回;還有5年期10年期國債期貨盤中一度跌停、創上市來最低價與最大跌幅;更有13家企業取消了120債券的發行!

債市成災的背後,持續趨緊甚至幹涸的流動性,是全部市場參與主體神經高度緊繃之所在。

「工農中建郵儲號稱資金方,都是有錢的主。我的感受是,中行一直比較穩定,不怎麼跟市場玩兒;工行郵儲從上周開始,已經逐漸掐斷供給,不太出錢了;農行還是小小願意往外放,但是期限和價格一定要合適;還有某大行好像已經在開始借錢了,反正我看到這家銀行現在居然在借錢賣票了。這一段時間資金都很緊,總之資金賣方是大爺。」一位大行資深資金交易員告訴券商中國記者。

「我們還好,我們其實不太往外借,也不太去向別人借。我們要是缺,找開行也可以。但是我感覺,今天的資金真的緊到恐怖。隔夜最高成交價到了9%,這還不是最誇張的,最誇張的是跨月資金,實際成交最高價格到了8%!」這位交易員再對資金價格給出了這樣的表述。

他還含淚補了一句話——「現在肯借錢的都是大爺」。

如果我們把眼光再放高一點,關注另外一個同樣廣闊的市場銀行理財,就會發現銀行理財的收益率就在不到一個月時間,已經偷偷飆漲了30%。在目前緊張的資金面下,理財年底沖規模,是否會是錯配過度下的流動性危機前兆?

央行急放水,分析師卻說“收效不大”

凌晨三點,並無懸念的,美聯儲宣布加息,幅度25個基點。

加息不是重點,市場在此之前已經做好了足夠的心理建設。意外的是聯儲官員和耶奶的講話。

之前,市場皆預期明年加2次,可聯儲直言預期為3次。這顯然是超出市場預期。其次,耶倫對GDP表現出充滿樂觀,並提及了縮表的可能性。

知道這樣的表態意味著什麼嗎?意味著美國可能會收緊美元流動性!這樣的鷹派表態,直接促成了美元指數上漲1.3%到102.50,創本輪美元強周期的新高。而美元指數漲,還墊帶著美債價格大跌,收益率上漲,十年期國債收益率從2.42%大漲15點到2.57%,創下了特朗普當選後最大當日收益率漲幅。

加息直接且深刻地對今天的人民幣兌美元匯率起了作用,中間價跌去了261個基點,為8月29日以來最大單日跌幅;目前報6.9289,創2008年6月以來低谷。而中間價是一個指導價,事實上今天的人民幣實際成交價已經跌破6.93,跌近6.94了。

至於人民幣有多緊張,隔壁(香港)的反應我們現在也已經知道了:隔夜hibor上漲444個基點至11.76367%,繼12月5日之後的新高。

轉回來看我們自己的資金面,Shibor只是一個指導價,今天連續第三天全面上漲:隔夜Shibor上漲1.10BP,報2.3110%;7天期shibor上漲0.60BP,報2.5050%。猛的是3月期,報3.1635%,上漲0.67個基點,刷新2015年10月以來新高。

所以央行當然要出手放點水。今天央行公開市場淨投放1450億元,結束連續三日的零淨投放。

但不得不潑的一桶涼水是,有市場人士直指——這樣的放水收效根本不大。

招商銀行資產管理部分析師劉東亮認為,央行現在的操作都是長期限(14天期以上)逆回購,這其實是不斷提高公開市場投放的成本。「鎖短放長」的手段,事實上提高了公開市場投放的加權利率,推高資金的價格,逐漸發酵為對同業理財、貨基、債基、委外的持續贖回。劉東亮提示,為了彌補流動性和虧損主動拋售債券,會有發展為恐慌性踩踏的風險。

這樣一番話,或許也能幫我們理解這兩天的債市,為何如此成災。

銀行理財祭出高收益率

臨近年關,流動性的緊張讓很多銀行祭出了高收益的理財來攬儲。我們把目光從一塌糊塗的債市挪開,放到銀行理財會發現,各大銀行目前正在全面上調理財產品收益率。

有第三方監測機構統計,上周255家銀行共發行了1545款銀行理財產品。其中,封閉式預期收益型人民幣產品平均收益率已經達到了4%。四大行35天左右期限的理財產品,目前大部分的預期收益率水平從一個月前的3%-3.2%的水平,普遍提高到了4.0-4.2%的水平,升幅超過30%。

但是,有一點很值得注意,銀行理財產品的收益率與投資期限卻出現倒掛現象。某股份行一款理財產品,期限32天,預期收益為4.5%;而 63天的產品,預期收益為4.4%;一年期產品,預期收益則僅為4.2%。

「最近市場太動蕩,錢太缺,你很難簡單說這是年底沖規模。你看看11月發的銀行理財,平均投資周期為4.7個月,但實際上,我們現在還是缺乏比較好的資產,理財資金投向的大方向主要還是債券,高等級的債券期限很少有這麼短的。如果債券期限是1-2年,那麼銀行需要接連發售多款短期產品去對接,這其實裡面很容易產生期限錯配,而且是錯配過度。」某銀行零售業務人士提醒。

幾近枯竭的流動性、高昂的資金、頻頻踩雷的債市、仍將繼續踐行的去杠桿、蕭牆之外仍舊脆弱的匯率……彼此交織,互為因果,共同構成了現在焦灼而奇異的金融市場。

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