剛剛,歐洲垂死掙扎,奮起反擊美國,中國加息會到來

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剛剛,歐洲央行公布三大利率不變,並且決定將QE期限延長到2017年12月,然而這不是最重要的,最引人註目的是,從明年四月開始,購債規模將從目前的800億歐元縮減到600億歐元。

該消息公布後,歐元匯率往上跳漲,漲幅80點,就是因為受到縮減QE規模的影響。

但是認真分析就可以知道,歐洲央行這次利率政策,非常的脆弱,一是並沒有在利率上下文章,二是延長了QE期限,三是縮減了200億歐元規模的QE,可謂無可奈何。

維持利率不變和延長QE期限,對歐元都造成打擊,唯一不痛不癢的縮減QE規模也不會對歐元形成實質性的支撐,僅僅是為了跟隨美聯儲加息所做的垂死掙扎之舉。

這樣下去,盡管短時間歐元會反彈,但是還是會繼續疲軟下去,因為相對接下來美國的加息,歐洲央行貨幣政策的力度還是太小。

但是歐洲在面臨脫歐公投一浪高過一浪的情況下,在義大利、德國銀行業屢屢爆發危機的情況下,歐洲能夠做出縮減QE規模的決定,已經非常不容易。

我們可以看看其他國家,日本為了對抗美聯儲加息,實際上提高了利率,就是將貨幣政策目標由過去的寬鬆規模,調整為盯住國債利率為零,實際上由過去的負利率調整為零,等於加息。

日本這一招,對歐洲和歐元的打擊很大,表面不說跟隨美國加息,但是行動上在加息,等於和美國一道在剪歐洲的羊毛。

土耳其也非常的狠,為了對抗美國加息,減少資金外流,採取了加息的方法,而且是搶先加息的方法來應對。這是非常狠的一招,但也是沒辦法的一招,也可能是最見效的一招,就看加息到什麼程度,但同時也會對本國經濟造成傷害。

墨西哥也同樣是這樣,因為特朗普上台之後,對墨西哥經濟打擊最大,墨西哥貨幣暴跌,為了對抗美聯儲加息,墨西哥也同樣採取加息的政策。

2015年俄羅斯也面臨這種情況,當時俄羅斯的外匯儲備高達6000億美元,但是資金迅速流出俄羅斯,導致俄羅斯外匯儲備發生危機,最終普京大幅度提高利率,但是仍然沒有阻止俄羅斯盧布匯率的崩潰。

當前的土耳其,還有墨西哥的加息,雖然短時間內維持了本國貨幣匯率反彈,但是很快又進入了下跌過程,加息有一定的效果,能阻止部分資金外流,但也不是最有效果的。

歐洲央行今天的舉措,非常的溫柔,遠沒有土耳其、墨西哥的加息政策來得猛,因此歐元的反彈注定是短暫的,滑入深淵是必然的。

而現在,中國面臨的一個重要的抉擇,如果美聯儲加息,如果中國資金外流嚴重,中國會跟隨美國加息嗎?

從理論上講,中國可以跟隨美國加息,雖然中國說人民幣匯率是市場化的,但是實際上中國的匯率一直是緊跟美元的,人民幣匯率波動的空間一直不大。

就如香港的聯繫匯率一樣,採取了緊跟美元的匯率政策,採取這種緊跟美元的匯率政策,必然喪失利率政策的獨立性,美國加息,那麼中國也應當加息,否則貨幣當局資產負債表就會失衡。

中國的貨幣發行機制其中最重要的一部分是,儲備美元,然後發行人民幣,這等於是以美元作為信用基礎在發行人民幣,這樣必然導致中國的貨幣政策也要緊跟美聯儲加息。

同時中國的通脹也已經起來了,食品價格上漲,連大宗的煤炭、螺紋鋼等價格也飛漲,房地產價格高企。通脹和資產價格高企,都說明中國有加息的基礎。

中國央行的高官也剛剛表示,中國未來不排除加息,這是一個重要的吹風信號。作為央行官員,對外表態是非常慎重的,一旦表態說明是經過深思熟慮的,是提前的吹風,至少加息已經在央行的考慮範圍之內。

如果中國未來不加息,那麼就要放棄人民幣匯率,也就是說人民幣匯率還要繼續貶值,是讓人民幣繼續貶值,還是加息,已經是當前中國必須要考慮的問題。

盡管中國會採取資本管制,而且資本管制是短時間內最有效的方法,但是中長期必須要有兩個選擇:一個加息,另一個盡快貶值到位。

在對抗美國加息上,俄羅斯去年已經成了烈士,土耳其、墨西哥現在正是壯士,歐洲注定是未來的烈士。中國通脹已起,資產泡沫尚存,美國12月加息,中國加息還會遙遠嗎?無可奈何花落去,似曾相識燕歸來。

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