歷史再現,錢荒突然襲擊,股債重挫,黑色系崩盤

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這是很不幸的一天,對於金融市場的人來說,因為今天股市大跌,債市同時繼續下跌,期貨市場黑色系瘋狂不再,鐵礦石、螺紋鋼等許多品種更是集體跌停,在冬天已經來臨之際,顯得寒意逼人。

為什麼金融市場突然間猛然變天呢?因為突然發生了錢荒,這就奇怪了,中國的M2供應量全世界最高,超過了151萬億,錢多得不得了,而且現在的M2增速仍然高達11.5%,這是一個非常高的數字,在這種情況下發生錢荒,非常值得深思、探索。

但是從SHIBOR的情況來看,中國確實發生了錢荒,因為SHIBOR已經連續15個交易日上漲,7天SHIBOR已經創下了今年以來的新高。

這說明了什麼?說明了銀行間的資金已經開始緊張了,流動性開始變得有問題了,一旦銀行間資金緊張,最終會傳導到社會上,首先就是股市、債市等流動性好的市場出現下跌,期貨等高杠桿的市場會出現暴跌。

因為一旦遇到流動性緊張,首先會拋售流動性好的商品來套現,以緩解現在的緊張壓力,所以股市、債市、期市的下跌是很正常的。

中國不缺錢,但是為什麼會發生錢荒呢?尤其是銀行間會發生錢荒呢?

1、中國的外匯占款實際上在下降,因為外匯儲備減少了8000億美元,導致至少超過5萬億人民幣的註銷,再加上基礎貨幣的乘數效應,潛在影響到上十萬億人民幣。

2、隨著外匯占款的減少,但是中國的M2卻還保持了超過11%的高速增長,也就是說通過商業銀行貸款衍生的貨幣遠遠彌補了外匯占款的減少。

3、這意味著銀行在瘋狂放貸款,從2016年的信貸增速就知道,銀行貸款增長幾乎失控了。

4、一邊是資金外流,外匯占款減少,一邊是商業銀行大量放貸,為資金外流接盤,最終的結果就是銀行的信用風險急劇上升。

5、最終銀行貸款的高增速是無法維持的,因為信用風險積累得太高了,那麼銀行間的錢荒就會出現。

發生錢荒的另一個原因,也是我多次寫文章指出的,中國的貨幣集中在少數企業和個人手中,導致了社會上絕大多數企業和個人反而資金緊缺。

我們知道少數企業和個人占有了太多貨幣,就會導致貨幣的流動速度越來越慢,就會導致貨幣越是超發,但是社會上就是普遍感覺缺錢。

上面確實是錢荒發生的原因,但是不是最主要的原因呢?當然不是,最主要的原因是:

1、銀行有大量的資金來源,有低成本的活期存款,有同業拆借,還有央行的救助,如逆回購,短期、中期借貸便利等。

2、商業銀行可以很從容的獲得融資,但是錢還是不夠的原因,就觸及到了銀行經營過程中最本質、最核心的一個問題:期限錯配。

3、商業銀行從央行、同業、儲戶獲得的資金過於短期,而投向都是長期項目,這樣導致借款已經到期,但是項目還沒到期,於是到期後,就需要緊急拆借資金,導致錢荒發生。

4、錢荒的發生,都是期限錯配非常嚴重產生的後果。過去沒發生,是因為央行不斷的投放短期流動性,這些短期流動性被商業銀行拿去做長期的套利了,現在央行稍微減少點短期流動性投放,商業銀行就慌了,錢荒就發生了。

每一次錢荒,都是貨幣投放過猛的結果,導致無以為繼;每一次錢荒都是商業銀行放貸款過猛的結果,導致無以為繼。

每一次錢荒,都是商業銀行期限錯配的結果,到最後無法支撐;每一次錢荒,最後的結果,又是加大放水。

2013年的那個夏天,中國發生了最嚴重的錢荒;2016年的冬天,中國發生了小錢荒,和2013年相比,目前的錢荒是非常溫柔的。歷史不遠,但卻值得我們深思,前事不忘,後事之師,在金融的世界裡,我們竟兩次踏入了相同的河流!

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