人民日報說「強監管才能護好百姓錢袋子」,股民卻有點「失落」

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人民日報海外版日前刊文稱,最近,中國在金融監管方面採取了一系列新措施。然而,面對原有「套利格局」改變帶來的短期市場波動,一些對金融監管誤解甚至指責的情緒有所升溫……從眼下看,加強監管似乎確實讓市場有所降溫,但長期而言,建立完善有效的監管體系卻是保護百姓「錢袋子」安全,……因此,看待金融監管不能急功近利

對於上述觀點,我們完全讚同。確實如此,「強監管」對資本市場來說是「短空長多」。

不過,眼下,我們最關心的還是市場能不能扛住短期下行壓力,股民能不能熬過這個「市場降溫期」。

具體來看,強監管是A股行情在5月面臨的最大「約束」。這種約束力又可分為以下三個方面:

一、強監管在資金面上形成中長期約束。

在央行現有貨幣政策和銀監會的連珠炮式監管文件的共同作用下,新一輪貨幣緊縮正在進行中。最新的表現是,5月初市場就出現「錢荒」,而根據此前的研究,流動性呈現拐點性變化,「錢貴」與「間歇性錢緊」將是常態。

這種變化,已對股市的資金面造成直接影響。4月29日,嘉合基金髮布公告稱:「‘嘉合睿金定期開放靈活配置混合型證券投資基金’因未能達到基金合同生效條件,基金合同暫不生效。」該基金髮行無效的一個很重要的原因就是當下錢太貴了。過了月末,市場機構拆入資金的難度並沒有減輕。

此外,銀監會對銀行委外業務做出的嚴格約束,在5月份同樣會繼續影響A股資金面。依然會有銀行委外資金撤出股市,同時,不會有同樣規模的資金回流到股市中來。從而使股市的資金呈現淨流出狀態。

第三,保監會近期也一再強調「保險機構要堅守保險保障本位,強化保險產品保障屬性,……保監會將著力整治產品不當創新,及時清退違規產品。」因此,中長期內,險資進入股市同樣面臨很大的壓力。

二、強監管對投機過度炒作行為的約束不會改變。

近期,監管層一方面不斷鼓勵分紅,另一方面嚴打違規行為、加大處罰力度,從而來做到對上市公司行為的正確引導,促使A股做到估值重構。

而4月25日之後的穩定,是遊資不再「興風作浪」換來的,這其中有「畏懼」,也有「試探」。

但要看到,金融政策的大前提是做到金融安全,證監會必須落實中央高層「重點針對金融市場和互聯網金融開展全面摸排和查處」的指示。從近期官媒的評論以及5月2日和3日有關證監會、上交所的消息看,強監管還是證監會接下來的工作基調。

證監會黨委5月2日上午召開專題會議,提出「準確研判各種風險,不放過一個風險隱患。」「始終保持依法全面從嚴監管」。

上交所發布滬市上市公司2016年年報整體分析報告提出,監管上繼續全面加強一線監管,整治市場亂象,抑制上市公司「脫實向虛」的不良傾向。

新華社也說,「加強金融監管是為了維護金融市場秩序。……只有金融市場秩序得到維護,金融才能更好地服務國民經濟。」

三、強監管在中期給金融行業帶來業績壓力,導致A股金融板塊估值有下行壓力,從而影響A股大盤指數的走勢。

從2016年行業數據、上市公司年報以及上市公司2017年一季度季報看,券業商的業務構成上,傳統經紀業務十分不理想,幸好有股票質押回購、投行、資管等非傳統業務,才不至於讓財報十分難看。

但這些「救星」式業務板塊,正直面銀監會、證監會的強監管措施,可以說,中長期看,券商上市公司的業績因強監管政策而難以看好。

類似的局面對存在於銀行業和保險業。銀行股近期的走勢可以說是上述壓力的最直接反饋。

金融板塊是A股的重要權重板塊,鑒於上述分析,其中長期的下行壓力明顯,必然也會給A股大盤指數造成不利影響。

本文摘自博覽財經專供機構的《首席證券內參》(電話:027-87780070)。

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