巴菲特昨晚說了辣麼多,我們總結了10條乾貨給你

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昨晚,全球投資界矚目的巴菲特2017年股東大會開幕,伯克希爾主席兼CEO巴菲特及副主席芒格在接近7小時的過程中回答了股東諸多問題,涉及到投資、理財、公司管理等各個方面。下面,創業家&i黑馬據網易財經、騰訊財經、澎湃新聞、一財的報導凝練出10條乾貨內容給你。

整理✎醬紫君

談中國股市:投機是一個不太聰明的做法

巴菲特:在市場發展的早期,會有這樣的趨勢,就是新興市場會讓人們變得更投機,這不是已成熟幾百年的市場。中國市場其實一直有像賭場的這種特性。當人們看到周圍的人富起來,就都想投入其中投機賺錢。他們會更願意去投機而不是心平靜氣進行長期平穩的投資。在美國也這樣。

投機投資的可能性是一直都存在的。但是現在看起來,人們會通過投機的行為變得異常的興奮。中國現在作為一個比較新興的市場,也是全民的股市參與。我覺得投機是一個不太聰明的做法,需要非常多的運氣才能做成這件事。當然投機會給投資者更多的機會。

芒格:我覺得中國的股市是比美國更廉價的,我也認為中國有一個更光明的未來。這中間會帶有成長的疼痛。我們有這樣一個機會,但是我們卻沒有一個約束某一個市場發展的準則。

談科技股:IBM是判斷錯誤

我買IBM的時候是6年之前的事情了,我想6年過去之後一定會比較好的。當然這6年已經過去了,蘋果公司,我想我現在看它們兩個公司是不一樣。因為蘋果是個消費者的行業,但是這個產品,我們討論分析之後,可能就要看一下消費者的行為以及到底是怎麼樣,當然這些產品因為消費者的行為而有所不同。

你今後的客戶是誰,IBM的客戶跟蘋果的客戶是完全不一樣的。當然我講的方法是不是都對,大家不見得要完全同意。這兩個公司是兩個不同決策下的產品,第一個我可能做錯了一些決定,但是第二個,蘋果公司,我是不是又做錯了?我們到時候可以拭目以待。但是我不會說,一個是桔子一個是蘋果,兩個是不能同日而語的不能相提並論的。

芒格:我覺得買蘋果股票是一個很好現象很好勢頭。這就是我們學習的過程。當然我們確實也是一直在學習的過程當中,我們不會輕易的放棄我們過去學到的那一些傳統的知識。像用雙手做遊戲而不是單手操控,另外一只手幫忙很有必要。我們確實還是學到了很多,我們過去十年當中做的一切,這是學習更新的過程。

錯過了投資Google和亞馬遜

因為我之前太呆,沒有意識到亞馬遜會發展如此之好,我一直對貝索斯先生有敬意,但沒有想到像現在這樣大規模的成功,雲業務和電商業務都有很大的潛力,他們會給整個市場帶來顛覆性的變化。

Google,亞馬遜都這樣,我們可能還會繼續錯失接下來很多機會的。我們的秘密在於我們不因錯失機會而遺憾。

談無人駕駛:對汽車保險不是一件太好的事

無人駕駛的車子對我們的汽車保險當然會有適度的影響,這可能是很長久以後的事情。可是,根據現在的一些經驗,他們早期的介紹,還有測試,都是跟這個情況息息相關的。如果他們的技術能夠讓世界更安全的話,我覺得這是件好事。

但對我們這種汽車保險公司來說,可能並不是太好的一件事。但我們如果真的已經面臨了卡車行業缺少駕駛員的情況,如果這些技術能夠提高他們安全性的話,我覺得是很受歡迎的。

談人工智能:將減少就業但對社會有好處

首先,我想說我對這方面不是專家,但是我預料會大大的減少我們雇傭員工數量,這對於我們某一個業務不會是好事兒,但對整個社會來說是好事兒。我們先假設一下,如果一個人按按紐,按不同的這些機器上的按紐,可以造出我們所有整個國家的產品,如果由一個機器人,人工智能替代它,如果一個機器都能夠做到我們以前需要150萬人做成的這一事情,這件事情將會是多大的一個改革,生產力是多大一個提高,這是一個很好的事情,但是會帶來非常巨大變革。

人與人之間的關係,他們與政府之間的關係,都會相應的進行改變。但是把這一個觀點進行推進,可能會帶來一系列後果,就是人工智能會對我們的未來產生積極影響,這對整個社會來說也是有益的,但是它會帶來非常顛覆性的變化,其他方面也會有相應的變化,造成其他很多問題,對民主的影響,以及對很多這方面相應的貿易,各方面的影響。

我們並不清楚就是人類會隨著人工智能有何種發展,會有一些什麼樣的變化趨勢。我雖然對這一個方面並不了解太多,但我覺得人工智能有這一個方面的潛力,對很多社會影響來說有積極影響,但是它的前景特別是對於政治方面的影響非常具有不確定性。

投資航空股:未來投資回報仍可觀

我們買美聯航,可口可樂,是覺得他們有強勁的長期發展勢頭,我們也喜歡他們的財政政策。我們買了很多這樣的公司,確實要看他們到底具有一些相對競爭對手的優勢在哪裡,是不是長期良好運作。

我們判斷買的公司基於他們對產品的管理,尤其對競爭對手來說,這種優勢不會短期內就消失。我們麾下的公司總體是非常良好的,盡管有些小公司,他們其實也有自己的所謂經濟堡壘。很多時候,在這樣一個資本主義的運行環境下,沒有人可以很容易把城堡打塌。而這一個城堡裡面,你的定位非常良好,有護城河把競爭擊退。

航空公司,如果從現在跟未來的五到十年來比的話,我覺得我們還是可以獲得比較可觀的投資的回報。我的猜測是,這四大航空公司都會有更大的收益,但是關鍵在於它們的運作率,運作的幾率是多少,它們的邊際收益會有多少,是不是值得我們現在這樣做。

投資原則:回報率高投資數量不大

如果有比較小的資本能投資我們還是會買的。我們有幾個原則,第一個就是回報率要比較高,投資的數量也不是那麼大。而且這個公司成長非常快,所以如果必須要投資大量的資金,他要未來能成長的話,當然比較困難。

所以一般來講,我們長期資本來做考量的話,成長且能夠賺取大量錢,必須進行大量資本投資才能賺取更多錢。如果這個公司不需要任何資本就能夠賺錢,我們當然是樂此不疲的,但不太可能有這樣的情況。資本是否進行回收這是我們要注意的,我們擁有幾家公司,這些公司回報非常好。還有公司可能回報不是特別好,我們要保持持有這些公司。我們現在投資的方向要改變了。錢放在哪些投資公司,是不是花大資本或不花大資本是我們考慮的情況。

要買到正確的東西,要有正確的概念。我們的投資環境,當初買這個公司時我們的資本,或者我們的資本概念,是不是以有形的這一種概念來進行計算的。如果說你計算的能力非常好的話,可能得到一些更好的結果。現在想下一點賭註,還有我們講大公司投資也會有一些不同,不是每一個行業都非常好,到底能不能得到好的結果有時候也要碰運氣。

會選擇什麼樣的公司投資

我們會看在五到二十年之後的時間裡,他們還會不會具備他們現在的這種競爭優勢,這種競爭有時會不會持續這麼長的時間。另外這個公司有沒有讓我們足夠信賴的主管層和管理人員,還要看他們能不能符合我們伯克希爾公司的文化,當然還有價格因素。我們收購一個企業的時候,我們會出手很多的現金,我們會看他們在長期是不是會給我們一個很良好的表現。

我們沒有討論要投資到哪個行業,在這種宏觀的環境之中,很多人都在想說我要做什麼決策。但是我們對於任何的行業,說老實話都有興趣。所以我跟Charlie(創業家&i黑馬註:查理·芒格)也是這麼談的。我們希望我們中間有一些所謂補充的機制。

伯克希爾的繼任者:首先他得非常富裕

我並沒有考慮接班人的事情。有很多好的經理人在我們的公司,但是是否這些經理人能夠成為我們的接班人,這不見得有關係。

第一個條件,他已經非常有錢了,而且已經工作了很久了,他不用擔心要賺更多的錢。第二個條件,他並不是因為今天能賺十倍以上的錢才來這裡工作。

我希望有這樣一個繼承人,他可能會在他們經營伯克希爾的時候會變得非常有錢。但是我覺得這個漸進增長的價值,其實是接近於零的,並沒有太多的針對他的絕對價值的提高。

下十年的管理人,他們可能必須大概四千億的資本,去進行配置。所以我們需要一個非常合理非常理性的資本配置人,來擔任我們的CEO。如果我們讓擔任CEO的這個人,並不太擅長資本配置的話,這會是一個非常糟的決定。

即便我今天就去世,我們的股票還是會上漲的,但如果股價下跌,董事會屆時決定回購股票,我們不會讓我們的股東受損失。

人生可能會反過來進行估值

你可能不會一直有機會等待著你,如果你去到這個真實世界的話,不要耽誤你的時間找一個你喜歡的東西,趕快開始行動起來。有些人甚至可能這樣說,就是覺得人生可能反過來進行估值,我們其實按照一個正面的順序去生活的。查理提到之後某個月可能自己就不在了,我們可以反過來自己考慮一下自己的人生有什麼樣的價值,當然不能做所有的事情,但是會想想當你在年老的時候,回過來回顧擬人生會想到底自己人生哪個部分最有價值,人生可能是不是應該這樣發展的。

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