許小年今天大膽研判:深圳房價還會漲!

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許小年素來「敢為敢言」,在他看似驚人的言論之下,往往隱藏著經濟學家的獨立精神和最樸實的市場經濟原理。


5月5日,深圳創新發展研究院智庫報告廳,中歐國際工商學院經濟學和金融學教授許小年發表了主題為「轉折點上的中國經濟」之演講。許小年說,在1990年代晚期,1元錢人民幣的投資可以帶來約4角錢到5角錢的新增國內生產總值(GDP),如今這個數據下滑到了7分錢,資本邊際收益已接近零。面對這樣的形勢,許小年大膽研判:深圳的房價還會漲,沒買房的現在可以咬咬牙趕緊買。在他看來,「脫實向虛」只不過是宏觀政策的另一種反映,其產生的後果就是把投入實體經濟的錢轉向了房地產市場。事實上,在今年1月的一次公開演講中,許小年就表達了「中國經濟已到了資本邊際收益為零的臨界點」的觀點。實體經濟中的投資收益接近零,甚至是負的,賺不到錢,誰願意投呢?為此,許小年當時還特別提醒:2017年要考慮「兩帶」——系好安全帶,勒緊褲腰帶。一句話,保守、保守,再保守。從現金流出發規劃業務,今年不是賺錢的年頭,而是求生存的年頭,先活下來再說。在今天的演講中,許小年直言中國陷入了中等收入陷阱,人均收入停留在大概1萬元美元左右的魔障中。這樣的情況意味著宏觀政策失靈,政府的擴張性財政政策和貨幣政策只是為了拉動投資、刺激需求。作為本輪最早開始嚴厲調控的一線城市,去年9月30日起,深圳出台最嚴調控新政,很快便量價齊跌。今年以來,由於樓市的平穩表現,深圳並未加入3月中旬至今的新一輪調控行列。但是,剛剛公布的4月深圳樓市數據,隱含著變化。深圳市公布的最新數據顯示,4月份,深圳新房成交均價為54619元/平方米,環比微跌0.2%;受多個新盤入市影響,成交1977套,環比大漲146.2%。沒買房的現在可以咬咬牙趕緊買,但有了房的也不能高興太早。許小年表示:漲得越高將來跌得越狠!關於去年房價的暴漲,許小年認為有兩個主要原因:

一是貨幣超發二是2014和2015年連續兩年全國的土地供應負增長

如何緩解房價的上升?「一個是收縮貨幣,另外一個是增加土地供應」,許小年認為這兩點比行政性的打壓都有效,市場經濟了還用行政的方法來限制價格、限制貸款、限制購買?

信托圈注意到,在此之前許小年曾發表言論認為,房價是漲是跌,並不取決於政府的調控,而是取決於人民幣對美元的走勢。美元貶值,人民幣升值,所以大量外資就湧進中國,由於強制結匯,所以政府就被迫發行更多人民幣,形成通貨膨脹壓力。如果美元走強,人民幣開始貶值,那麼外資湧出中國,人行被迫收回人民幣,將儲備的美元還給外資企業,流出中國,於是通貨膨脹壓力減小,市場上人民幣減少,房價就下跌。許小年當時說,調控的目的,既不是為了讓房價上漲,更不是為了讓房價下跌。目的是為了挖更大的坑,儲蓄更多的貨幣,免得貨幣泛濫造成通貨膨脹,後果不堪設想。現在政府調控的思路,就是盡量凍結交易,把錢變成凝固的水泥,握在老百姓手裡,變成紙上財富,不能輕易套現。

換句話說,你以為你手裡握的是價值幾百萬一套的房子,其實都是……還記得今年2月朋友圈刷屏的一則新聞嗎?深圳一中年男子遭某大型電信企業辭退,盡管手握兩套房,但因失業後無法負擔高達兩萬多的房貸,立刻陷入財務危機。該男子的遭遇隨即引發全民關於中產財務危機的熱議。再拿深圳樓市來說,深圳今年因其穩定的樓市表現,調控政策暫未升級。但未來深圳調控政策隨市場變化而調整的可能性正在加大。這不能不提到北京樓市率先實踐的「定向加息」,其示範效應不言而喻。「限購+限貸+限價+限售+高資金」——這必將成為當前各地樓市調控的新思路。今天晚間突發消息顯示,廣州四大行首套房貸利率調至基準。緊箍咒正越念越緊。在此背後,短短一個多月的時間,廣州地區首套房貸利率已連續兩次上調。我們房價沖高的邏輯是最有購買力、最願意投資、投機的人決定的,而不是(甚至低於)社平薪水的那部分人決定。同樣,當房價泡沫轉折時,也是最有錢的那部分人先知先覺。張銀銀最近在「朝陽財富」公號發表的文章中寫道:當他們拿錢的成本提高,當他們錢不再那麼容易拿,房價也就走向凍結——未必是終結。是的,美聯儲今年可能將徹底改變中國房產泡沫。節點就是6月加息與否。

我們的政府接下來又該怎麼做——是讓「L」型長尾巴長期持續,還是很快結束?

我們拭目以待。

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