博納影業「逆市」回歸,影視業重新洗牌來臨

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文丨謝若琳 來源丨證券日報

2010年歲末,博納影業總裁於冬站在紐約納斯達克交易所時,風頭正盛一時無兩,恐怕當時他很難相信,再次回頭,國內已是滄海桑田。

5月3日晚間,博納影業披露,公司已於近期向新疆證監局報送了首次公開發行股票並上市輔導備案材料,並於5月2日收到了新疆證監局就博納影業集團股份有限公司上市輔導備案申請材料下發的確認書。博納影業目前正在接受中信證券的輔導,公司已進入首次公開發行股票並上市的輔導階段。這也意味著,博納正式開啟IPO。

在此之前,於冬曾多次公開表示,博納的市值不如同行,「最高的時候我們和華誼之間市值差了13倍,也很少有國內投資者關注博納」。

2015年,上證指數不斷沖高,創業板更是造富神話。於冬按捺不住,宣布私有化。然而,令他意想不到的是,牛市泡沫破滅,隨後2年創業板進入震蕩期。截至4月27日,華誼兄弟市值230億元,可2015年底華誼的總市值還是598億元,不到2年的時間,市值縮水超六成。

在這樣的背景下,博納回歸,能否分得A股一杯羹,尚不得而知。可以肯定的是,一旦博納成功上市,影視板塊上市公司恐將重新排名。

影視行業股價下滑 博納影業卻要回歸

回溯2008年前後,博納影業在中國影視行業首屈一指,與華誼兄弟不分上下。於冬表示,那個年代,國內融資管道有限,只有拿著美元基金的投資機構活躍,紅杉資本考察了包括博納和華誼在內的多家民營企業後,選擇了博納。正是由於接受了紅杉資本沈南鵬的投資,所以博納影業布局了紅籌機構,趕赴美國上市。而落選的華誼兄弟被馬雲看中,留在國內創業板。

剛剛起步的中國創業板和美國納斯達克之間的差距自然不可同日而語,但就市值的增長而言,前者不斷演繹的造富神話更讓人怎麼舌。大洋兩岸,2家影視公司的市值差距被迅速拉大。

直到2015年底,博納影業宣布公司私有化協議已經達成,當時博納市值已經被華誼兄弟、光線傳媒甩出好幾條街。據統計,退市前的博納,市值一直徘徊在6億美元-7億美元之間。(約合人民幣40億元),同期華誼兄弟市值約600億元,而光線傳媒市值也維持在490億元左右。於冬曾公開嗆聲:「如果我那時候遇到馬雲,現在去美國的就是王中軍了。」

隨後,博納開始謀求回歸A股,不巧的是,在這期間傳媒板塊股價不斷下探。Wind數據顯示,按照中信行業分類,2015年底,博納私有化完成時,傳媒板塊指數為7071,而如今,傳媒板塊指數跌至3948,整體跌幅44%。

其中,影視行業是股價下滑的重災區。2015年底至今,華誼兄弟股價從20.68元/股跌到8.43元/股,市值縮水58%;光線傳媒股價從15.09元/股跌到8.47元/股,市值縮水43。有業內人士感嘆,博納沒有趕上「好時候」。

A輪融資後市值飆升 民營影視能否順利過會?

事實上,在過去的兩年時間裡,於冬早已規劃出博納的資本藍圖,完成了私有化、納斯達克退市、拆解vie結構等一系列動作。

必須強調的是,博納退市前,股權比例發生了很大的變化,2015年底,博納完成私有化時,原第二大股東復星國際、第三大股東紅杉資本逐漸淡出,其與騰訊、阿里影業持股比例分別為6.2%、5%-6%、7%及10%,而於冬持有公司股份數額高達44.3%,將公司控股權牢牢握在手中。

2016年12月份,博納完成了25億元人民幣的A輪融資。此輪融資由阿里影業、騰訊領投,中信證券金石基金、工商銀行等機構參與,目前公司估值已經超過150億元。而關於具體的股權分配比例,博納並不願公開。可以肯定的是,於冬實際控制人的地位十分穩固。

另一方面,業內人士認為,博納入局,可能會給現有的影視行業上市公司造成影響,「各個公司之間將重新排名。」實際上,從收入來看,博納在影視公司中可以入圍前三名。

去年,於冬在接受採訪時表示,2016年,博納將做到淨利潤4億元-5億元,同比增長150%。這個成績,在影視行業中來說,可以排到前五名。

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