剛剛,創業板傳來大利空:小三要轉正了!

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對於創業板的投資者來說,最擔心的事情是什麼?

你或許會說:當然是擴容了,IPO提速、創業板公司不斷增加。

其實,這還不是最悲催的,最悲催的是「小三轉正」!原因很簡單,對於喜歡「中小創企業」的資金來說,在創業板這位「正房夫人」之外,還有一個體量龐大的「小三」存在,這就是「新三板」。

52日晚上10點,中國證券報的微信公眾號發布了這樣一條新聞:「流動性來了,新三板上半年有望引入大宗交易和集合競價!」,報導說:

記者從接近監管層的知情人士處獲悉,為提升市場流動性,進一步發揮價格發現功能,全國中小企業股份轉讓系統最快在上半年就將引入大宗交易與集合競價機制,取代協議轉讓制度。目前部分券商正在進行內部系統測試,預計近期將全面啟動大宗交易與集合競價交易系統測試。

這是什麼意思?其實很簡單,就是小三要轉正了!

新三板上掛牌的都是中小創企業,跟創業板的公司差不多,只是部分規模更小一些而已。但創業板的上市門檻,不也在降低嗎?

過去幾年,新三板很熱。主要原因是這個市場實施的是註冊制,新股掛牌手續簡單,基本上是市場和企業自己說了算,所以規模擴展迅猛。

證監會當然明白,新三板將會對創業板、中小板甚至整個主板市場帶來資金分流的影響。為了避免深滬A股崩盤,為新三板穿上了「貞潔褲」:設立了較高的門檻,以及非常不方便的交易制度,控制新三板的流動性。

由於在投資者開戶和交易方式上設立了兩道防線,的確有效地限制住了新三板的活躍度,讓這個市場基本上跟死了一樣。中證報的報導稱:

今年一季度,新三板掛牌三個月以上的10090家公司中,6637家未發生交易,占比65.78%;剩下的公司中有13.4%在三個月內交易不到5天。目前,新三板只有93家公司每天都有交易,占比僅0.9%

在這種背景下,大量企業開始撤離新三板,要麼到創業板、中小板上市,要麼遠走異國他鄉去上市。於是,新三板基本上成了一個僵屍市場。

國家顯然希望新三板發揮更大作用,所以在近期的主要官方文件裡,多次提到了新三板。比如2017年政府工作報告裡就提出「積極發展創業板、新三板」,直接把新三板跟創業板並列。在近期的證券法修訂的二審稿裡,也把「新三板」寫了進去。由此可見,2017年就是新三板的「小三轉正年」。

證券法修訂,將解決新三板的身份問題;而大宗交易和集合競價,則將解決新三板的流動性不足的問題。目前新三板施行的是協議轉讓和做市交易方式,效率低下。而主板市場是集合競價、大宗交易,這個權利,新三板當然想要。

換句話說,有了集合競價和大宗交易,再加上寫入證券法,新三板實際上就是「北京證券交易所」了!當然,它還差最後一個問題:投資者的高門檻問題(散戶需要有2年以上投資經驗,並擁有500萬元以上的股票、債券、基金等市值)。

飯要一口一口地吃,身份也要慢慢地提升。集合競價都可以有,那麼開戶門檻降低早晚也會發生。更何況,最近傳出了「把新三板遷入雄安新區,以帶動新區發展」的建議,如果真的實施,那新三板豈不是「要風得風,要雨得雨」?

到那時,深圳就等著哭吧。在上海、北京和深圳參加的中國頂級金融中心的遊戲裡,深圳歷來是那個被犧牲的。新三板原來是深交所的一部分,後來被許配給了天津濱海新區。但在接新娘的路上,花轎被北京給搶走了……

新三板活了,轉正了,就是創業板從估值到市場地位的大利空。「小三」早就放過話,她才是中國的納斯達克!

上圖是截止52日新三板掛牌、成交情況。其中最令人震撼的是新三板目前掛牌企業的數量:11114沒錯,如果這些公司的股票都可以連續競價交易,那麼上交所、深交所將徹底崩潰,真的會「要要要要死」。

主板、中小板、創業板搞了20多年,也才3000多家上市公司,加起來才是新三板的約四分之一。

新三板不會在一開始就全面實施集合競價、大宗交易,可能會在創新層首先試行。目前創新層公司家數是941家。按照2016年業績,可能將有450家企業被調出創新層,而719家基礎層企業或新進創新層。這樣,未來創新層將有1210家公司。

即便是1210家公司實施競價交易,對於創業板來說也是巨大壓力,因為創業板目前也只有630多家公司。更何況,新三板掛牌企業的市盈率要比創業板低很多。

一方面是央行不斷收緊流動性,另一方面是保監會、銀監會清理門戶,這兩大舉措都將帶來證券市場可用資金的減少。

資金少了,籌碼卻在翻倍。一方面是IPO提速,另外一方面是新三板攪局。以11114家企業為後盾,前面是1210家創新層企業,個個端著飯碗,眼巴巴等著資金。

你說,這市場未來會怎樣走?!

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