10家混改央企詳細名單及試點思路

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市場目光一直繞不開央企混改進展。

在發改委副主任劉鶴3月31日主持改革專題會議後,這種關注開始升溫。在這次專題會上,劉鶴要求抓好混合所有制改革試點,盡快批復實施試點方案。要求爭取做到5、6月份改革方案全部報出,黨的十九大之前出台實施。

混改時間節點由此明確。

與市場熾熱目光不對稱的是,是擠牙膏式的新聞進展。

中國聯通、中國國航、中糧資本…一家家,隔一周拋一個出來。

今天,一次性聊聊第二批混合所有制改革試點項目情況,了解10家混改央企詳細名單及試點思路。

一、電力行業

1、中國長江三峽集團公司新設混合所有制配售電公司

企業基本情況:中國長江三峽集團公司(簡稱三峽集團)是全球最大的水電開發企業和大陸最大的清潔能源集團。重慶兩江長興電力有限公司(簡稱長興電力)是三峽集團控股的中國長江電力股份有限公司(簡稱長江電力)相對控股(占36%)的子公司,負責重慶兩江新區增量配售電業務。重慶烏江實業(集團)股份有限公司(簡稱烏江實業)是地方國有控股企業,負責重慶黔江區電網業務,長興電力持有其14.91%的股份。重慶涪陵能源實業集團有限公司(簡稱涪陵能源)是地方國有控股企業,負責重慶涪陵區電網業務,長興電力持有其38%股份。

混改主要思路:三峽集團擬聯合重慶市政府,將長興電力、烏江實業、涪陵能源3家電網企業的電力資產進行剝離整合,在重慶兩江新區、黔江區、涪陵區設立統一的配售電企業公司,股權結構為三峽集團通過長江電力、長興電力持有23.37%(第一大股東、實際控制人),重慶地方國有資本占54.57%,民營資本占16.46%,員工持股5.6%。

混改效果和意義:通過混改,發揮中央企業的專業化和資金優勢、地方國企的資源優勢、民營企業的市場化經營優勢,做到各類資本取長補短、相互促進,在重慶兩江新區、黔江區和涪陵區構建一張全新的大電網,這一試點項目符合國家電力體制改革方向,有利於推動地方電網整合統一,對全國其它地區採取混合所有制方式發展配售電業務具有示範意義。

二、鐵路行業

2、中車產業投資有限公司

企業基本情況:中車產業投資有限公司(簡稱中車產投)是中國中車集團公司(簡稱中車集團)的二級全資子公司,以產業並購和孵化培育為主要經營方式,業務涵蓋電氣和儲能元件、新能源汽車、環保和水處理、新材料、關鍵零部件等。2016年,資產總額44.69億,負債15.55億,淨資產29.15億,負債率34.78%,營業收入24.28億,利潤總額22億元,淨利潤1.88億元。

混改主要思路:中車產投初步考慮,選擇發展理念一致、產業協同、優勢互補的復星國際有限公司(民營)、國投創新管理有限公司(國有)作為投資方,形成中車集團占60%、其它國有資本18%、民營資本20%、員工持股2%的股權結構,探索國有資本投資公司運作模式,同時,在下屬企業引進產業協同能力較強的民營資本產業基金進行混改,探索員工持股。

預期效果和意義:通過混改,中車產投預期有效轉換經營機制,煥發活力,提升效率,增強核心競爭能力,推動中車集團產業結構調整和軌道交通裝備專有技術延伸發展,成為中車集團培育高端裝備戰略新興產業的重要投資平台,為探索國有資本投資公司運作模式積累經驗。

三、民航行業

3、中國國際貨運航空有限公司

參見4月23日山石觀市微信公眾號文章《國航混改堪比國家版菜鳥網路》。

4、中航信移動科技有限公司

企業基本情況:中國民航信息集團公司(簡稱航信集團)是國務院國資委管理的專業從事航空運輸旅遊信息服務的大型高科技企業,是全球第三大航空旅遊分銷系統提供商。中國民航信息網路股份有限公司(簡稱中航信股份)是大陸主要的航空旅遊業信息技術服務商,在香港上市,股權結構為航信集團占29.29%(第一大股東,有實際控制權),南航集團占11.94%,東航集團占11.22%,中航集團占占9.71%,其它航空公司占6.51%,公眾股占31.87%。中航信移動科技有限公司(簡稱中航信移動)是中航信股份的全資子公司。中航信移動成立於2014年,主營業務為民航出行服務手機應用軟體「航旅縱橫」為主,為大眾、航空公司、機場、主流媒體等提供移動互聯民航信息服務。中航信移動目前處於戰略投入期,尚未做到盈利。2016年,資產總額3592萬元,所有者權益-1034萬元,負債率129%;總收入394萬元,淨利潤-3528萬元;用戶規模3624萬。

混改主要思路:中航信移動擬第一步以增資擴股的方式引入3-4家外部投資者,形成中航信股份占45%-49%,外部投資人占51%-55%的股權結構;第二步釋放10-15%的股權探索員工持股,同時考慮探索國家特殊管理股制度,以進一步減少中航信股份持股比例。

預期效果和意義:通過混改,中航信移動預期建立適應信息行業要求的市場化體制機制,增強活力,提升核心競爭力,做到「互聯網+民航」的深度整合,為下一步航信集團混改探索路子,我們考慮,民航信息領域有一定的安全性和戰略性要求,從市場競爭充分的增值服務業務入手發展混合所有制經濟,既不會影響民航信息安全,又能將傳統信息資源優勢與移動互聯網時代需求接軌,探索重要行業信息的社會化應用新途徑,提升民航服務的信息化水平。

四、電信

5、中國聯合網路通信有限公司

參見4月5日山石觀市微信公眾號文章《中國聯通停牌後的混改構想》

五、軍工行業

6、中國核燃料有限公司

企業基本情況:中國核燃料有限公司(簡稱核燃料公司)是中國核工業集團(簡稱中核集團)的二級全資子公司,是軍民融合的核燃料加工銷售專營企業,2016年,資產總額747.46億元,資產負債率76%;營業收入124.51億元。

混改主要思路:核燃料公司第一步擬先增資引入中廣核、國電投、中核建、大唐、華能等國有涉核企業集團,中核集團出資67%,其它國有股東出資約33%;第二步在引入非國有戰略投資者,並探索員工持股,形成中核集團占51%(絕對控股)、其它國有股東占25%,非國有股東占15%,員工持股9%的股權結構。目前,核燃料公司已與多家國企簽署合作框架協議。

預期效果和意義:通過混改,核燃料公司預期將顯著增強規模實力和盈利能力,資產負債率降至65%左右,打造世界一流的核燃料加工企業集團。核燃料公司混改對傳統軍工企業通過混改煥發活力具有示範意義,有利於整合優化核燃料加工產業體系,促進該產業規模化、科技化、市場化、國家化發展和軍民融合發展。

7、湖南太空有限責任公司

企業基本情況:湖南太空有限責任公司(簡稱湖南太空)是中國太空科工集團公司(簡稱太空科工)的二級全資子公司,主營浮空器系統、隱身材料等太空產品研制、生產、銷售及技術服務。2016年,總資產約53.43億元,所有者權益24.32億元,負債率54.48%,營業收入22.14億元,利潤總額1.14億元。

混改主要思路:湖南太空在本級增資引入行業內非國有戰略投資者,太空科工持股比例由100%降為60%,非國有資本占40%;同時對所屬公司分類推進混改,清理退出非主業領域的經營狀況不佳的業務單元。

預期效果和意義:通過混改,湖南太空預期市場占有率將明顯提高,主業進一步突出,核心競爭力明顯增強,打造太空系統工程骨幹企業、太空材料龍頭企業、環保系統工程領軍企業、現代服務業重點企業,湖南太空混改對探索核心軍工企業混改路徑具有借鑒意義,對國有企業通過混改調整優化產業結構,推動產業鏈、價值鏈關鍵業務重組整合,具有示範效應。

六、其它行業

8、中國鹽業股份有限公司

企業基本情況:中國鹽業總公司(簡稱中鹽總公司)是大陸鹽行業唯一的中央企業。中國鹽業股份有限公司(簡稱中鹽股份)是中鹽總公司的重要二級企業,主營鹽生產和鹽化工,其股份92.47%由中鹽總公司持有,7.53%由地方國有鹽業公司持有。2016年,資產總額394.58億元,資產負債率72.23%,利潤總額1.17億元。

混改主要思路:中鹽總公司擬結合鹽業體制改革,將食鹽批發業務注入中鹽股份,並在中鹽股份引入優勢互補的非國有戰略投資者、財務投資者和地方優勢鹽業企業,形成中鹽總公司持55%(絕對控股)、地方鹽業企業持20%、民營資本持25%(其中核心骨幹員工持股控制在5%以內)的股權結構。

預期效果和意義:通過混改,中鹽股份將建立適應鹽業新體制要求的市場化經營機制和產銷一體經營模式,拓展延伸鹽產業鏈和價值鏈,成為鹽行業資源整合的主導者,產業轉型升級的引領者和國際產業市場的開拓者,中鹽股份混改有利於促進中鹽總公司加快角色轉變和結構調整,成為真正的市場主體;符合鹽業體制改革要求,對推動鹽行業兼並重組,解決鹽行業企業散、小、弱、亂問題,釋放市場活力,具有重要意義。

9、中國黃金集團黃金珠寶有限公司

企業基本情況:中國黃金集團黃金珠寶有限公司(簡稱中金珠寶)是中國黃金集團公司(簡稱黃金集團)的二級子企業,黃金集團持股約90%,另兩家民營資本持股約10%。中金珠寶主營黃金珠寶加工銷售業務,是該行業國內規模最大企業。2016年,總資產36.51億元,淨資產16.4億元,資產負債率55.08%,營業收入515.40億元,淨利潤2.38億元。

混改主要思路:中金珠寶擬引入上下遊優質加盟商、供應商等非國有戰略投資者持股40%、原有民營股東持股9%,黃金集團及其子企業持股51%,保持黃金集團絕對控制權,各股東依法按出資比例和公司章程參與治理。目前,已與復星、騰訊、順豐等民營企業達成初步合作協議,完成資產評估、投資人調查等前期工作。

預期效果和意義:通過混改,中金珠寶將引入先進的管理模式和市場運作經驗,拓展新的業務板塊,培育新的盈利增長點,構建培育新的商業模式,綜合考慮,黃金是兼具商品屬性和金融屬性的特殊產品,社會關注度高;黃金珠寶加工銷售產業既充分競爭,又與國家金融安全有一定關聯。在這一領域開展混改試點,能夠對出於充分競爭領域又有一定特殊功能的國企混改,提供示範經驗。

10、中糧資本投資有限公司

企業基本情況:中糧資本投資有限公司(簡稱中糧資本)是中糧集團有限公司(簡稱中糧集團)二級全資子公司,是多元化、專業化的農業金融股權管理平台,業務涉及「三農」信貸、農業保險、糧食等大宗商品期貨、農業發展產業基金、農村土地流轉信托等,2016年,總資產近430億元,負債316億元,營業收入近80億元,利潤總額15億元。

混改主要思路:中糧資本擬採取定向增發方式,綜合考慮戰略協同,交易價格、財務實力、品牌影響力等因素,引進若干家戰略投資者,引資規模約75億元,約占公司總股本的27%,同時探索員工持股3%,中糧集團持股比例降為70%。

預期混改效果和意義:作為專業化農業金融投資控股平台,中糧資本將通過混改,進一步完善公司治理,提升企業農村金融服務水平,強化對中糧集團等農業龍頭企業的金融支持,服務國家糧食安全和食品安全戰略。在中糧資本開展混改試點,符合中央經濟工作會議關於深入推進農業供給側結構性改革的要求,有利於探索金融支持提升農業供給效率和質量的有效途徑,促進農村一二三產業融合發展,培育農業發展新動力。

最後補充一句,從試點思路可見,第二批央企混改,主要著眼於母公司旗下非上市版塊的資產證券化。看短期對上市公司業績刺激者恐要失望,而中期對公司治理和股權結構改善倒是可期。

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