【分析】現金貸業務不應被妖魔化,缺少的只是監管

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國資系P2P網貸平台,近來不好受。最近,關於國資系的新聞頗多,國資系P2P網貸平台頻頻爆雷,部分平台主動退出,使國資系不再是安全可靠的代名詞。但是,可以清楚的看到,國資系依然是P2P網貸平台中重要的派系之一。

目前,正常經營的國資系平台為161家, 2017年3月總成交量超220億元,上線直接存管的國資系P2P網貸平台34家。如何去衡量國資股東給平台帶來的作用,毀譽參半的國資系P2P網貸平台,未來又在何處?

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國資系P2P網貸平台概況

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國資系平台數量和成交量

近一年來,國資系P2P平台成交量呈上漲趨勢,2017年3月國資系總體成交量超220億元。從平台數量來看,正常經營的國資系平台數量總體波動幅度不大。據網貸之家和盈燦咨詢不完全統計,截至2017年4月25日,正常經營的參股或控股P2P網貸平台為161家,停業及問題平台22家。正常經營的國資系P2P網貸平台中,國資控股69家,國資參股92家。

國資控股的認定標準

1、最終股東方直接或間接持有一家平台51%以上的股份。

2、最終股東方通過多級公司持有一家平台,每一級股東都要持有下級公司30%及以上股份,並且為第一大股東(其他有關聯關係的股東股份合併為一家計算)。

3、國資控股以外的國資系均為國資參股,遇到核實不到股權比例的情況,也暫定為參股。

當然,真假國資系、爆雷、國資殼等事件,使得部分國資系P2P網貸平台負面纏身,國資系這個P2P網貸平台派別,也受到一定影響。國資企業和P2P網貸平台頻頻上演羅生門,一邊是部分國資企業公開聲明,從未參股和控股某些P2P網貸平台;另一邊,那些跑路或者提現困難的「國資系」P2P網貸平台的工商登記顯示,其股東中確實有國資企業。此外,少部分實力較弱的國資企業,已經淪為了國資殼,與P2P網貸平台談妥後,可「明碼標價」按照入股比例收費。截至2017年4月25日,國資系P2P網貸平台中,有22家停業或出現問題。其中,13家平台停業,7家平台提現困難,1家跑路,1家經偵介入。

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存管比例高於行業平均水平

即使負面事件不斷,國資系P2P網貸平台上線資金存管的比例依然高於行業平均水平。截至2017年4月25日,網貸行業已上線銀行直接存管的平台為184家,占正常經營P2P網貸平台總數量的8.07 %。正常經營的國資系P2P網貸平台中,與商業銀行完成直接存管系統對接並上線的為34家,占正常經營國資系P2P網貸平台總數量的21.12%,高於行業平均水平。其中,國資控股平台為17家,國資參股平台17家。

國資系P2P網貸平台上線直接存管的比例較高,與其國資股東帶來的背書和其他支持不無關係,商業銀行普遍對國資背景較為認可。以金開貸為例,作為陜西金融控股集團(國有企業)控股的P2P網貸平台,其對接直接存管的商業銀行為同處陜西省的西安銀行,同時金開貸也是西安銀行首家合作的網貸平台。一方面,金開貸的國資股東背景使其獲得了較高的認可度;另一方面,金開貸與優質擔保公司合作使其受到投資人青睞。因此,金開貸以較快的速度與西安銀行完成簽約,並在簽約後100天內上線直接存管系統。

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國資股東對平台的重要程度不一

顧名思義,國資系即國資企業是該類P2P網貸平台重要的股東。即便都是國資系,各家P2P網貸平台的國資股東對其的重要性也不盡相同。通過持股比例、國資級別、對資產端開發的支持等,可以大致衡量國資股東對P2P網貸平台的重要程度。

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持股比例和國資級別

國資的含金量,可從國資企業的級別和對平台的持股比例來衡量。國資有級別之分,按照國有資產管理權限劃分,國有企業分為中央企業和地方企業。央企由國資委直接管理,只有100餘家。地方國企隸屬於地方政府或其他中央部委管轄,其級別有高低之分,級別越高,給P2P網貸平台帶來的品牌效應越大。

國資企業的持股比例,也是衡量國資含金量的標準之一。從實際操作來看,少部分國資系平台為國資企業直接參股,大部分平台則是國資企業經過多層股東結構間接參股,這種形式往往是有意安排,但層級越多,該國資企業對平台的把控能力可能越低。據網貸之家和盈燦咨詢不完全統計,從股權層級分布上看,國資入股主要以二、三、四級股權層級結構為主。國資企業持股比例過小或者股權層級過多的P2P網貸平台,其國資背景含金量較低,不能構成對平台的背書。

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對P2P網貸平台獲取資產的支持

「國資系」對平台重要的意義是股東乃至地方政府的支持。可以看到,近期一些出問題的國資系P2P網貸平台,國資企業除了給予平台國資系這個身份,幾乎沒有其他支持。幫助平台獲得大量和優質的資產,是國資股東對於P2P網貸平台更深層次的支持。這些國資系平台往往能與擔保公司和小貸公司保持良好的合作,或者由其股東提供有資金需求的企業。

以萬盈金融為例,其控股股東國藥集團宜賓制藥在醫藥行業經營多年,擁有各級醫院、醫健及相關配套企業、零售藥店等眾多的產業鏈資源。萬盈金融依托宜賓制藥的行業資源和行業數據,結合自身對互聯網金融行業的經驗,為全國小微醫健企業、零售藥店、基層醫院中小型醫療設備租賃、中草藥農等小微用戶提供融資服務,成為了一家專注醫健產業鏈的P2P網貸平台。

e路同心則採取與擔保公司、小貸公司等合作的方式來獲取部分資產。e路同心的股東之一,廣東省粵科投資發展有限公司,是一家國有獨資的企業。目前,e路同心與近20家擔保公司和小貸公司有合作,這些合作機構大多數分布在深圳和廣東省。可見,e路同心股東背景受合作機構認可程度較高,平台當地和周邊地區有較廣泛的資源,資產來源管道廣。

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國資系P2P網貸平台的未來在何處?

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給予的資源是關鍵

在網貸行業的發展初期,P2P網貸平台引入國資股東的重要原因是,給投資人塑造平台靠譜的印象。之後,隨著國資系負面事件不斷增多,加之衡量平台實力的維度變得更理性,P2P網貸平台的國資股東背景本身給P2P網貸平台帶來的品牌效應不斷下降。

國資背景本身的作用被淡化,為P2P網貸平台帶來何種資源,成為了衡量國資股東實力的新方向。從資產端到資金端,從行銷推廣到品牌建設,實質的資源代表了股東對P2P網貸平台的支持力度,這是國資股東價值的體現。

可以看到,一部分國資系P2P網貸平台開始利用其股東優勢,自行開發資產,或者加大對資產端的控制程度。例如,P2P網貸平台的國資股東,同時還是其他從事資產端開發的互金平台的股東。那麼,這些機構之間有天然的合作優勢,做資產開發的互金平台能長期為該P2P網貸平台提供大量優質資產,幫助P2P網貸平台形成壁壘性優勢。又比如,平台的國資股東為平台帶來了優質的行銷推廣資源,使平台有高質量的品牌露出,便於平台獲取大批高質量的投資人。

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部分國資系平台退出在所難免

資金存管和借款人限額是壓在P2P網貸平台身上的兩座大山,隨之而來的還有業務模式整改、備案登記、信息披露等事項。僅從對接資金存管的成本來說,動輒幾十萬的費用小平台難以承擔。此外,部分平台單個項目超限額,資產端面臨轉型壓力,緊接著其他的事項也難以完成。

離《網路借貸信息中介機構業務活動管理暫行辦法》規定的整改截止日期,只有不到四個月。可以預見,未來的幾個月裡,將有一批實力較弱的國資系P2P網貸平台停業。這部分停業的國資系平台,可能是其國資股東實力不強,亦或是平台未得到國資股東的實質支持。值得一提的是,停業國資系平台溢出的投資人,由於其對國資系P2P網貸平台有特殊的偏愛,將成為留在行業的國資系P2P網貸平台的目標用戶。

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小結

無論是行業整體還是國資系,P2P網貸平台數量將進一步下降已是不爭的事實。曾經以安全著稱的國資系P2P網貸平台,被停業和爆雷事件拉下神壇,不再絕對安全,甚至是整個派別受到質疑。衡量國資系平台,需要考慮到整個網貸行業的變遷和發展。

不可否認,P2P網貸平台的國資股東本身帶來的影響力在不斷降低,取而代之的是國資股東帶給平台的資源被愈發看重。在未來,國資系P2P網貸平台可加大對股東資源的開發,畢竟這個先天優勢是絕大多數P2P網貸平台所不具備的。

作者:童穎曼

來源:盈燦咨詢

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