茅台暴漲的殘酷真相:貧富差距八年最大

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茅台又瘋狂了!4月13日,總市值突破5000億,坐穩全球市值最高酒企。

茅台的復權股價較2013年底已經漲了3倍多,而曾經同樣被看成可以穿越牛熊的消費品大牛——青島啤酒和康師傅股價持續卻大幅下跌,甚至較高點腰斬。

當前茅台的總市值≈11個青島啤酒≈10個康師傅。而在2013年底,茅台的總市值僅相當於康師傅的1.36倍,青島啤酒的2倍多。以下是2013年12月31日到2017年4月13日三家公司的市值變化。

注意,當前茅台的市盈率仍然略低於青島啤酒和康師傅,這意味著如果按照同樣的估值水平,差距更大。

不僅股價飆升,茅台零售價格也在上漲。而且一酒難求……

青島啤酒和康師傅泡麵的銷量則在下滑。為什麼驟然茅台熱賣,啤酒和泡麵卻在下滑?

這不僅僅是三家企業經營水平的問題,背後有更宏大的背景。「貧富差距」正在擴大的不僅僅是這三家公司的市值。

結構變遷:年輕人占比在減 人口

啤酒和泡麵的主力消費群體是年輕人,而茅台的主力消費群體平均年齡更大。

根據國家統計局數據,大陸20歲至39歲男性占全國總人口的比重從2011年的16.74%下降至2015年的15.87%。

同時,農民工等啤酒和泡麵的主力消費群體數量增幅出現斷崖式下跌,直接拖累了泡麵和啤酒的消費。下圖是麵包財經根據國家統計局數據繪制的歷年農民工數量變化趨勢:

與此同時,40歲至60歲的男性占比從15.22%上升至15.64%。研究表明,這一年齡段的商務群體正是茅台消費的主力人群。

基建復蘇 商務活動拉動茅台銷量增長

基建復蘇,商業宴請增多同樣是茅台銷量增加的原因。長期以來,商務宴請和商務饋贈是茅台銷量的一個支撐。

2012年之後,反腐持續深化,限制「三公消費」,再加上經濟下行,基建投入增速放緩,茅台需求疲軟,終端銷售價格開始持續下跌。但2016年下半年之後,基建投資開始升溫,尤其是到了年底和2017年初,基建投資大幅反彈,商務活動增加,提升了商務宴請需求。下圖是根據國家統計局數據繪制的基礎設施投資(不含電力)累計同比增速:

據國家統計局數據:今年前2個月,中國基礎設施投資(不含電力)為8315億元,增長27.3%,創下近四年新高。

2016年貴州茅台共生產茅台酒及系列產品基酒約6萬噸,同比增長18.22%。不少研究表明,茅台當前的產量只能滿足消費量的一半左右。高華證券此前一份研報預計,假設不提價,2016-2021年茅台銷量的年均復合增速將達13.5%。

房價房租上漲擠壓消費能力 房價房租上漲擠壓消費能力

房價與住房支出的增加正在擠壓中低收入群體的消費能力。

統計數據顯示:城鎮居民居住消費占比2016年較2005年增加12個百分點至22%,十年間在消費的占比翻了一倍還多。

華融證券曾在《房價壓力下的房租負擔》中這樣稱:房價以及房租的飆升使得居民消費支出結構發生了較大變化。居住類消費的提高擠壓了食品、衣著和教育等其它支出,老百姓不得不節衣縮食去買房和供房,消費支出結構不斷惡化。

消費升級 消費習慣變遷 健康意識加強

最近這幾年啤酒和泡麵的整體銷量下滑與消費習慣變遷密不可分。海通證券研報顯示,2015年食品飲料過半數子行業產量較2014年下滑。

隨著健康意識的增強,消費者更傾向於健康食品。統計數據顯示,最近兩年,香煙的消費量同樣在下滑,與啤酒泡麵下降的趨勢大致相同。

隨著收入水平的提高,食品占總消費的比重逐步降低,快速消費品的銷售因而受到影響。國家統計局數據表明,城鎮居民家庭恩格斯系數由2005年的36.7%下降至2016年的約29.3%。

另一方面,最近幾年隨著外賣平台的興起,外賣叫餐數量激增,也對白領等人群的泡麵消費形成打擊。

消費者正在轉向個性化和品質化的消費品。即便是在啤酒銷量整體下滑的市場環境下,青島、華潤和燕京的財報都顯示出,中高端產品的需求量在明顯增加。

奢侈品集體回暖 新消費周期是否來臨?

經過最近幾年的整體消費疲軟之後,去年下半年以來奢侈品和中高檔產品的銷量其實在回升。

研究數據顯示:奢侈服裝鞋履品牌雨果博斯(Hugo Boss)和菲拉格慕(Salvatore Ferragamo)2016財年第四季度中國市場(包含港澳)分別增長了20%和13%。

甚至三四線城市的豪華汽車的銷量在去年下半年也開始激增。主要在三四線城市銷售豪華車的港股上市公司美東汽車此前發布的年報數據顯示:雷克薩斯、保時捷和BMW銷量分別增長 79.0%,46.3%和30.3%,增幅遠高於總體銷量增幅。主要得益於去年下半年的銷量激增。

就連此前銷量持續下滑的珠寶首飾,近期也出現了回暖的跡象。周大福2017年一季度內地營業收入增加16%。而其同店收入在持續下滑之後,近期出現了明顯的攀升。如圖所示:

茅台終端價格上漲,股價頻創歷史新高,確實是一個晴雨表。

巨變已經在悄然發生,茅台股價會上500嗎?市值會突破6000億嗎?還有哪些中高端消費品會在新的背景下受益?是時候該認真考慮這個問題了。

茅台價格漲幅遠低於印鈔速度 貧富差距八年最大

從2013年到2017年,一線城市房價普遍翻番,而茅台當前的終端銷售價格雖然較去年上漲,但其實遠低於之前的高位。貨幣實際購買力貶值,此消彼長,這相當於茅台的終端銷售價格大幅降低。

相對於越印越多的鈔票,作為高檔消費品的茅台實際上變便宜了。根據央行的統計數據顯示:從2011年末至今年2月末,M2供應量由85.16萬億增長至158.29萬億,增加了超過85%。

近年來,富裕階層興起,其財富高度增長。根據《2015中國私人財富報告》和華創證券研報顯示,大陸高淨值人群(擁有1000萬以上可投資資產)從2008年的約30萬人躍升至2015年的126萬人,其擁有的可投資資產從9萬億猛增至37萬億。高淨值群體的財富增加速度,遠超過國民收入的平均增速。

即便不計算三公消費的影響,富裕階層對茅台的消費能力也大幅提升,茅台的消費群體在擴大。

社會上的錢是越來越多了,但為什麼我們總是感覺自己的錢還是不夠用呢?

一方面是貨幣的貶值。

我們知道,衡量我們錢袋子縮水的速度,也就是看通脹水平最靠譜的辦法,不是看官方公布的CPI,而是要算M2-GDP的差額。

我們的GDP,這幾年一直在7%左右,去年更是跌破了7%,以後很長一段時間內也將會維持在中低速增長的水平。

另一方面,這些多出來的錢,並沒有流進你的口袋。

2015年股市暴漲、2016年樓市狂飆,此外還有各類灰色騙局——P2P、民間借貸、原始股權投資等等,以及今年樓市的又一輪暴漲,背後都是大筆資金的瘋狂投入。

貧富差距,在中國從來不是一個新鮮話題,只是今年的情況更糟糕一些。用以衡量貧富差距的基尼系數,在今年達到了八年以來的最高水平!

今年1月,中國國家統計局公布最新的收入基尼系數0.465,這是2008年以來首次上升。

在這個時代,我們感覺到了從未有過的財務壓迫,經歷了從未有過的財富焦慮,每個人都在擔憂,我手中的財富如何才能不進一步縮水?每個人都在掙扎,希望能找到一個讓自己能夠做到晉升的資本通道?每個人都在奔跑,讓自己至少能夠跑贏通脹的水平。

生活雖然如此艱難,但是,你有沒有想過,這反而是一件好事?

雖然我們的貧富差距在拉大,但是我們社會財富的總體增量卻也在增大!

我們來看茅台歷年的股價變化。

我們知道一個「潛規則」,茅台不是平常拿來喝的,而是用於送禮和請客的。

尤其是在搞投資、開發項目的時候,茅台就尤其適用了。

因此一直以來,茅台的股價也是與中國的基建投入存在一定的關係。

2013年中央限制「三公消費」,而且基建投入下降,茅台股價也在當年出現了下跌(綠色箭頭標識部分)。

2016年,國家基礎建設投資開始升溫,而茅台的股價也出現了大幅度上漲。(紅色箭頭標識部分)

據國家統計局報告顯示,2016年,基礎設施投資118878億元,比上年增長17.4%,比全部投資高9.3個百分點。

到了今年,基建更是呈現爆發態勢。

2017年前兩個月,基建投資超過8300億,投資增速更是創下了近四年來的新高。持續下滑多年的工程機械、水泥、煤炭等相關行業利潤也出現了強勁反彈。

一國的基礎建設,很大程度上決定了一國的發展水平,對經濟增長也具有巨大的拉動作用。

市場上的數據也說明了這一點,2017年一季度多家相關上市公司預告,其銷量或利潤正大幅增長。

此外,雄安新區、「浙江—上海」版新區、「珠江三角洲版新區」粵港澳大灣區的連番設立,更是為中國經濟的未來,增添了無限的可能!

內需數據表現如此亮眼,而我們的外需也在回暖且遠超預期。

以人民幣計,3月出口同比22.3%,預期8%,前值4.2%;進口同比26.3%,預期15%,前值44.7%;貿易帳1643億,預期758億,前值-604億。

我們的經濟,已經站在了全新周期的起點上。

而新情況,就意味著新機遇。

我們處在一個貧富差距拉大的時代,我們站在一個財富洗牌的時代,是因為我們站在一個全新的增長時代、一個充滿變革的時代!

永世的安穩意味著永世的固化。只有在規則尚未建立、一切尚處無序的時候,草莽才能出英雄;而等到社會秩序建立、規則已成既定時,所有的資本都會按照社會等級分配,被大頭優先占據。

我們感覺到了空前的壓迫,我們感覺到了沉重的負擔,但是萬幸的是,我們仍然還有機會!

漫看中國改革開放以來三十年,哪一次變革沒有成就一批普通人呢?

80年代,市場經濟開始建立,國家設立深圳特區,吸引了無數青年人紛紛南下,並成就了一批普通人成為當代知名的企業家;

90年代,製造業開始興起,當代大多數知名品牌均誕生於此,並湧現出一批優秀的民營企業家;

2000年,互聯網嶄露頭角,無數互聯網公司雨後春筍般湧現,BAT也發跡於此;

2001年,中國加入WTO,敢於外出闖蕩的青年人建立了外貿企業並做到暴富;

2010年,房地產價格上漲,看清大勢的人依靠財務杠桿做到了財富自由……

每一次變革,都是一次財富洗牌,都會產生貧富分化。在這個過程中,贏家與輸家,全憑個人機遇。

現在,中國又站在了一個全新的風口,那麼這次的贏家,會是你嗎?

來源:新經銷 (ID:kxpjxszyzxgl)

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美編:劉堯

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